บล.กรุงศรีฯ:
INSET (Buy, TP26F-3.2) KSS ออก Convinction idea วันนี้ ยืนยันมุมมอง หุ้น Alpha ที่ต้องมีติดพอร์ตภายใต้ธีม “Thailand AI CAPEX cycle”
Key Ideas:
• โลกกำลังอยู่ในรอบลงทุนใหญ่ “AI CAPEX cycle”
• ไทย คือ หนึ่งในศูนย์กลางโครงสร้างพื้นฐาน
i.) ที่ดิน ไฟฟ้า สื่อสาร พร้อม
ii.) ตลาดเอเชียใหญ่เกินยักษ์เทคฯจะมองข้าม
iii.) ศูนย์กลางเดิม สิงคโปร์ มาเลย์ มีข้อจำกัด
• ยอด Data Center ขอ BOI ในไทยเร่งชัดเจนตั้งแต่ 2H24 เฉพาะปี 25 เข้ามา 5.8 แสนล้าน vs ยอดสะสมก่อนปี 25 ที่ 3.8 แสนล้าน
• ผู้รับเหมางานสร้าง DCs ด้านเทคนิคน้อยราย
• INSET กำลังเปลี่ยนหุ้นอิงกระแส -> พื้นฐานจริง
• งานจำนวนมากเข้าขั้นตอนเลือกผู้รับเหมา
• Backlog ล่าสุดขึ้นสู่ 1.75 พันล้านบาท รองรับประมาณการรายได้ KSS 1 ปีข้างหน้า 100%
• ที่สำคัญ คือ งาน DCs เริ่มลงสู่ระบบรูปธรรม บริษัทกำลังประมูลงาน 6.6 พันล้านบาท (โอกาสสูง)
• Backlog ที่มี + Upside งานใหม่ หนุนปี 2026F คือ ปีที่ Backlog, รายได้, กำไรขึ้นทำ New High vs ปี 2021 กำไรสูงสุดเดิม 170 ล้านบาท
• ฐานรายได้ปัจจุบันปีละ 1.2-1.5 พันล้านบาทกำลังถูกต่อยอด
• ราคาหุ้น -80% จากจุดสูงสุดปี 2021 สะท้อนความผิดหวังช่วงรองาน สะท้อน De-risking ปัจจุบัน คือ ต้นรอบ
แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.2 บาท
