บล.พาย:
STANLY: Thai Stanley Electric PCL
คาด FY3Q26 กำไรโต 46%YoY
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาพื้นฐาน 227 บาท (9.7XPER’26E) มีปัจจัยบวกจากแนวโน้มกำไรสุทธิงวด FY3Q26 ที่คาดว่าจะเห็นการเติบโตถึง 46%YoY มาอยู่ที่ระดับ 452 ล้านบาท ได้รับผลดีจากกำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 22.8% เป็นผลต่อเนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดำเนินการมาตั้งแต่ปีก่อน แม้ในแง่รายได้จะออกมาแค่ทรงตัวจากปีก่อนเท่านั้น นอกจากนี้ในระยะยาว เราคาดว่าผลประกอบการจะเห็นการเติบโตได้อีกมาก จากการที่บริษัทมีแผนที่จะร่วมมือกับบริษัทในกลุ่มที่จะผลิตสินค้าในกลุ่มชิ้นส่วนอีเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้น นอกเหนือจากสินค้าในกลุ่มชุดโคมไฟในปัจจุบัน โดยคาดว่าจะเห็นความชัดเจนในช่วงกลางปี 26 เป็นต้นไป
คาด FY3Q26 กำไรสุทธิ 452 ล้านบาท (+46%YoY, -27%Q0Q)
- เราคาดว่า STANLY จะมีกำไรสุทธิงวด FY3Q26 (ต.ค.-ธ.ค.25) ที่ 452 ล้านบาท (+46%YoY, -27%QoQ) เทียบกับปีก่อนได้รับผลดีจากการควบคุมต้นทุนได้เป็นอย่างดี ทำให้กำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น รวม กับการไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกิดจากการปรับโครงสร้างบริษัท ส่วนเทียบกับไตรมาส 2 ลดลง เพราะไม่มีเงินปันผลรับที่เข้ามา
- รายได้คาดที่ 2,976 ล้านบาท (+1%YoY, -3%QoQ) เทียบกับปีก่อนเพิ่มขึ้นได้เล็กน้อยจากยอดขายของ Honda ที่ในช่วง 2 เดือนแรกของไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น แต่ไม่มากนักเพราะการผลิตลดลงส่วนเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าลดลงจากภาคการส่งออก ทั้งนี้สินค้าใหม่ที่น่าสนใจในไตรมาสนี้คือรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าของ HONDA ที่เปิดตัวไปในช่วงต้นปี 26 ที่ผ่านมา
- กำไรขั้นต้นคาดที่ 22.8% ดีขึ้นจาก 19.8% ใน FY3Q25 และ 22.2% ใน FY2Q26 ยังคงเป็นผลดีของการปรับโครงสร้างบริษัท และการควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดที่ 286 ล้านบาท (+1%YoY, +3%QoQ) ใกล้เคียงกับปีก่อนที่ไม่รวมค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงบริษัทและไตรมาสก่อนหน้า
- ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนคาดที่ 108 ล้านบาท ลดลง 10%YoY แต่เพิ่มขึ้น 26%QoQ
- รวมแล้วในช่วง FY9M26 คาดว่า STANLY จะมีกำไรสุทธิ 1,438 ล้านบาท (+52%YoY) คิดเป็นสัดส่วน 81% ของกำไรทั้งปี
ระยะสั้นยังไม่มีอะไรใหม่
ภาพรวมในช่วง FY 4Q26 ของ STANLY ในแง่รายได้ยังต้องติดตามแนวโน้มอุตสาหกรรมเป็นหลัก รวมถึงผู้บริหารยังเน้นการลดต้นทุนผ่านการใช้หุ่นยนต์มาช่วย สำหรับการผลิตสินค้าประเภทใหม่ที่จะร่วมมือกับกลุ่ม Stanly ประเทศญี่ปุ่น คาดเริ่มเห็นชัดในช่วงกลางปี 26 เป็นต้นไป
คงกำไรทั้งปี และคำแนะนำที่ “ซื้อ” เช่นเดิม
แม้กำไรสุทธิในช่วง FY9M26 จะคิดเป็นสัดส่วนกว่า 81% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 1,779 ล้านบาท แต่เราจะรอตัวเลขที่ออกมาก่อนแล้วปรับประมาณการอีกครั้ง สำหรับคำแนะนำการลงทุนจากปัจจัยบวกเรื่องผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาดี ขณะที่ฐานะทางการเงินยังแข็งแกร่งและโอกาสเต็บโตในอนาคตหากมีการร่วมมือกับกลุ่ม Stanly โดยเฉพาะสินค้าในกลุ่มชั้นส่วนอีเล็กทรอนิกส์ เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมม่ที่ 227 บาท (9.7XPER’26E)
