บล.กรุงศรีฯ:
Greece DM Reclassification กำลังเป็นอีกหนึ่ง Catalyst เชิง Relative หนุนตลาดหุ้น EM และไทย ในระยะกลาง
MSCI เปิดรับฟังความคิดเห็นเพื่อปรับสถานะตลาดหุ้น Greece จาก EM เป็น DM ด้วยไทม์ไลน์ที่เร็วกว่าปกติมาก(ปกติ 2ปี) โดยคาดจะสรุปผลภายในสิ้นเดือน มี.ค. 2026 และมีผลรอบปรับดัชนีเดือน ส.ค. 2026 สะท้อนเสียงตอบรับเชิงบวกจากผู้ร่วมตลาดอย่างมีนัยฯ
Impact :
- ในเชิง Passive Fund การยกระดับของ Greece ออกจาก MSCI EM สู่ MSCI DM จะทำให้น้ำหนักของ Greece ที่อยู่ใน MSCI EM ประมาณ 0.7% ราว 2.6พันล้านเหรียญฯ จะ reallocate ใหม่แบบ Relative โดยอัตโนมัติต่อตลาดหุ้น EM และไทยได้อานิสงค์บวก
- ประเด็นสำคัญอยู่ที่ฝั่ง Active Fund มากกว่า โดยกองทุนอิง MSCI EM ที่ต้องการรักษา exposure จะต้องมีการกระจายเม็ดเงินสู่ EM ในทำนองเดียวกันกับ Passive Fund ในบริบทนี้ ตลาดหุ้นไทยมีโอกาสได้รับประโยชน์เชิง Relative Rotation เพิ่มเติมได้ จากกระแสการโยกเงินสู่ EM Asia ที่มีมุมมองบวกมากขึ้นในปีนี้ จาก Valuation Gap และปีก่อนเงินกระจายเข้า MSCI LatAM มากกว่า Asia จึงมีสถานะ Under Owned ในช่วงต้นปี 2026
KSS Strategy : เรามองว่าผลบวกนี้ จะเร่งการ Rotation ภายใน EM Asia ในลักษณะเดียวกันกับ MSCI Indonesia ที่จะมีเม็ดเงินกระจายออกอย่างน้อยของ Passive Fund จาก Indonesia 2 พันล้านเหรียญฯ (MSCI มีโอกาสลดน้ำหนัก หรือปรับหุ้นอินโดฯ ไปสู่ Frontier Market ในรอบเดือนพ.ค.) และ Greece อีก 2.6 พันล้านเหรียญฯ (ทราบผล 31 มี.ค. 2026) ยังไม่รวม Active Fund เป็นบวกต่อหุ้นขนาดใหญ่ไทยใน MSCI ที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งจะเป็นเป้าหมายหลักของ Fund Flow ได้แก่ ADVANC, PTT, GULF, AOT และ CPALL
แนะนำ ADVANC, PTT, GULF เด่นสุด
