บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
PFund-REITs-IFF
ปี 2568 ถือเป็นปีประวัติศาสตร์ของการลงทุน
Event
สรุปภาพรวมการลงทุนปี 2568 และภาพรวมธุรกิจปี 2569
Key highlights
ภาพรวมปี 2568: เป็นปีประวัติศาสตร์ของการลงทุน
ปี 2568 ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงประวัติศาสตร์ของ BOI โดยมูลค่าคำขอยื่นรับการส่งเสริมการลงทุนรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.88 ล้านล้านบาท (+67% YoY) ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทาน (global supply chains) และนโยบายเชิงรุกของไทยภายใต้แนวคิด “Quick Big Win”
เสาหลักเชิงกลยุทธ์ปี 2568
- ดิจิทัลและ AI เติบโตแบบก้าวกระโดด: ปี 2568 ถูกขนานนามว่าเป็น “Year of the Data Center” จากเม็ดเงินลงทุนขนาดใหญ่ของบริษัทเทคโนโลยีระดับโลก ซึ่งตอกย้ำสถานะไทยในฐานะศูนย์กลางดิจิทัลระดับภูมิภาค
- การย้ายฐานการผลิตเชิงกลยุทธ์: ล่าสุด BOI ได้ออกมาตรการเฉพาะเพื่ออำนวยความสะดวกการย้ายฐานการผลิต (โดยเฉพาะจากกัมพูชาและประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาค) เช่น การยกเว้นอากรนำเข้าเครื่องจักรใช้แล้ว และการปรับขั้นตอนอนุญาตให้รวดเร็วยิ่งขึ้น
- นโยบาย “Thailand FastPass”: เพื่อลดความล่าช้าจากขั้นตอนราชการ โดยภาครัฐได้เปิดตัวระบบ FastPass สำหรับโครงการเชิงยุทธศาสตร์ (มูลค่ามากกว่า 1.70 แสนล้านบาท) โดยรับประกันกระบวนการขอใบอนุญาตการทำรายงานวิเคราะห์ผลกระทบสิ่งแวดล้อม (Environmental Impact Assessment: EIA) และการเชื่อมต่อสาธารณูปโภคได้รวดเร็วขึ้น
- การยกระดับ SMEs: มีการปรับนโยบายภาษีครั้งใหญ่ โดยเพิ่มสิทธิการขอลดหย่อนภาษีสำหรับ SMEs จากเดิม 3 ปีที่ 50% เป็น 5 ปีที่ 100% เพื่อลงทุนระบบอัตโนมัติและประสิทธิภาพการใช้พลังงาน (energy efficiency)
แนวโน้มธุรกิจปี 2569: เดินหน้าท่ามกลาง “บรรยากาศความไม่แน่นอนในช่วงเปลี่ยนผ่าน”
เมื่อเข้าสู่ปี 2569 แนวโน้มธุรกิจได้สะท้อนลักษณะ “Dual-Speed Economy” โดยภาคเทคโนโลยีขั้นสูงเติบโตแข็งแกร่ง ขณะที่ภาคการผลิตดั้งเดิมเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ
โอกาส
- การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน (Supply chain realignment): ปัจจุบันไทยยังเป็นจุดหมาย “Plus One” ที่ได้รับความนิยมจากบริษัทต่าง ๆ ที่ต้องการกระจายความเสี่ยงออกจากพื้นที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
- การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด: อุปสงค์พลังงานหมุนเวียนและ “Green Certificates” จะกระตุ้นการลงทุนภาคเอกชน เพื่อให้บริษัทต่าง ๆ บรรลุมาตรฐานเป็นบริษัทวิถียั่งยืนที่น่าลงทุน (ESG) ระดับโลก
- การฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว: จากประมาณการล่าสุดของเรา จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2569F จะอยู่ที่ 34.2 ล้านคน (+3.8% YoY) ซึ่งเป็นจุดรองรับที่สำคัญต่อภาคบริการและโรงแรม
Recommendation
หากปี 2568 คือปีแห่งการยื่นขอรับส่งเสริมลงทุนที่ทำสถิติสูงสุดใหม่แล้ว ปี 2569 ก็จะเป็นปีแห่งการดำเนินงานจริง ขณะที่ความสำเร็จของเศรษฐกิจไทยจะขึ้นอยู่กับความรวดเร็วที่ BOI สามารถผลักดันคำขอยื่นส่งเสริมการลงทุนจำนวนมากในปี 2568 ให้กลายเป็นโรงงานและ data center ที่ดำเนินการจริง ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำกองต่อไปนี้ i) กองเด่นระดับแนวหน้า: CPNREIT, WHAIR และ AMATAR และ ii) กองเด่นระดับรอง: ALLY, GROREIT, LHHOTEL และ PROSPECT โดยคาดให้ dividend yield ปี 2568F-2569F สูงน่าสนใจ
Risks
โรคระบาด เศรษฐกิจโลกถดถอย และความไม่สงบทางการเมือง
