บล.เอเซีย พลัส: 

OR 4Q68 กำไรลด QoQ แต่คาดฟื้นตัวได้ใหม่ใน 1Q69

Flash Points

  • OR รายงานกำไรสุทธิงวด 4Q68 ลดลง 20.5% QoQ มาอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท แต่ดีกว่าคาด โดยกำไรที่ลดลงถูกกดดันจากรายการพิเศษที่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าเงินลงทุน 343 ล้านบาท รวมถึงกลุ่ม Lifestyle และ Global มีผลประกอบการลดลง
  • โดยธุรกิจ Lifestyle มี EBITDA ลดลง 8.3% QoQ มาอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท กดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ถึงแม้ว่าธุรกิจค้าปลีกและเครื่องดื่มจะมียอดขายเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลก็ตาม ขณะที่ธุรกิจ Global พลิกกลับเป็นขาดทุน EBITDA 12 ล้านบาท จากที่เคยเป็นกำไร 263 ล้านบาท ใน 3Q68 กดดันจากขาดทุนจากการดำเนินงานในกัมพูชา และปริมาณจำหน่ายน้ำมันในฟิลิปปินส์ที่ลดลงจากการประมูล
  • อย่างไรก็ตามยังมีแรงหนุนได้บางส่วนจากธุรกิจ Mobility ที่ EBITDA เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.8% QoQ มาอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท จากปริมาณขายน้ำมันโดยรวมที่เพิ่มขึ้น 4.4% QoQ มาอยู่ที่ 6.2 พันล้านลิตร ตามการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวช่วงปลายปี โดยอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย/ลิตร ยังทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิมที่ 1.02 บาท/ลิตร

Impact Insight

  • ส่งผลให้ภาพรวมทั้งปี 2568 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท ฟื้นตัว 47.8% YoY จากฐานต่ำในปี 2567 จากประเด็นข่าวมาตรวัดไม่ได้มาตรฐานในสถานีบริการน้ำมัน
  • เบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เติบโต 2.8% YoY ตามภาพรวมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
  • ช่วงสั้นงวด 1Q69 คาดกำไรสุทธิฟื้นตัวได้ QoQ จากกลุ่มธุรกิจน้ำมันที่คาดปริมาณขายโดยรวมจะเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงคาดค่าใช้จ่าย SG&A จะลดลงสู่ระดับปกติ หนุนให้ EBITDA margin ทั้งธุรกิจ Mobility และ Lifestyle คาดปรับตัวดีขึ้น QoQ

Execution

  • ประกาศจ่ายปันผล 2H68 ที่ 0.3 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 2H68 ที่ 2.2% รวมทั้งปี 2568 จ่ายที่ 0.6 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น dividend yield ปี 2568 ที่ 4.3%
  • มูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 16.5 บาท/หุ้น ช่วงที่ผ่านมาคาดราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการงวด 4Q68 ที่อ่อนแอมาแล้วระดับหนึ่ง จนเห็น upside ที่เริ่มเปิดกว้างมากขึ้น อีกทั้งในมุมปัจจัยพื้นฐานแนวโน้มกำไรช่วงสั้นงวด 1Q69 คาดเห็นการฟื้นตัวได้ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงระยะยาวยังเห็นการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามสภาวะเศรษฐกิจของไทยที่คาดยังเห็นการเติบโต และปันผลอยู่ในระดับดี ให้คำแนะนำ ซื้อ
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน