บล.ทรีนีตี้:
KCG คาดกำไร 4Q25 โตขึ้น YoY และ QoQ
- แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 11.00 บาท (อิงวิธี DCF) ราคาปัจจุบันคิดเป็น Forward P/E ปี 2025 ที่ 10.7 เท่า
- คาดกำไรสุทธิ 4Q25F อยู่ที่ 166 ล้านบาท +86.8% YoY, +1.7% QoQ มาจากการทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์มียอดขายเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ประกอบกับบริษัทได้มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น คุกกี้กล่องฟ้า สูตรน้ำตาลน้อยเพื่อเจาะกลุ่มคนรักสุขภาพและสินค้า Seasonal สำหรับเทศกาลคริสต์มาสและปีใหม่โดยเฉพาะ
- ประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 549 ล้านบาท +16.3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการใช้เครื่องจักรระบบอัตโนมัติในไลน์การผลิตชีสและเนยที่ติดตั้งเสร็จในช่วงปลายปี 25 ประกอบกับบริษัทมีการวางแผนขยายขยายฐานลูกค้าในกลุ่มประเทศ CLMV, จีน และเกาหลีใต้มากขึ้น
Earning Review
กำไรสุทธิ 4Q25 คาดว่าจะอยู่ที่ 166 ล้านบาท (+86,8% Yoy, +1.7% QoQ)
- รายได้จากการขายคาดว่าจะอยู่ที 2,696 ล้านบาท +7.1% YoY, +37.0% QoQ จากการขยายตัวของตลาดในประเทศ ทั้งชองทางการขายให้ผู้ประกอบการและผู้บริโภค โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและความ ต้องการสินค้ากลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ทำจากนม
- อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 31.3% % เพิ่มขึ้น 207 bs (29.3% ใน 3Q25) เนื่องจากบริษัทมีอัตราการใช้กำลังการผลิต (Capacity Utilization Rate) เพิ่มขึ้น และยังสามารถบริหารจัดการต้นทุนการผลิตได้ดี
- SG&ASales คาดว่าจะอยู่ที่ 23.6% ใกล้เคียงกับใน 3Q25 เนื่องจากยอดขายเพิ่มขึ้น การควบคุมค่าใช้จ่ายการตลาดและบริหารยังมีประสิทธิภาพ
Outlook
เราให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 11.00 บาท (อิงวิธี DCF) แนะนำ “ซื้อ” โดยคาดว่ากำไรปี 2026 ยังขยายตัวได้ราว 16.3% YoY เนื่องจากมีการออกสินค้าใหม่ในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ รวมถึงการเริ่มรับรู้ผลของการออกสินค้าใหม่ในกลุ่มบิสกิตกลับเข้าไปจำหน่ายใน Makro รวมถึงการขยายสินค้าใหม่เพื่อเจาะตลาดโมเดิร์นเทรนด์
ความเสี่ยง: การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรง, ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน, เศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง และ ความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่
- Advertisement -
