บล.ทรีนีตี้
ERW เข้า High Season และเริ่มเห็นนักท่องเที่ยวต่างชาติฟื้นตัว
- คาดรายงานกำไร 4Q68 ที่ 352 ล้านบาท เติบโตจาก 57 ล้านบาท ใน 3Q68 แต่ลดลง 5% YoY
- คาดการณ์รายได้ 4Q68 ที่ 2.25 พันล้านบาท เติบโต 26% QoQ และ Flat YoY โดยคาด RevPar (Exc. Hop Inn) ลดลง 5% YoY จาก ADR ที่ลดลง แต่คาด Margin ฟื้นตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 3Q68
- คาดกำไร 1Q69 เติบโต QoQ และใกล้เคียง 1Q68 เนื่องจากยังคงเป็นช่วง High Season ของการท่องเที่ยว และประเทศไทยเริ่มเห็นนักท่องเที่ยวต่างชาติฟื้นตัว
- ปี 2569 คาดกำไรกลับมาเติบโตจาก Hop Inn ที่มีจำนวนโรงแรมเพิ่มขึ้น และคาดสามารถควบคุมต้นทุนได้ดี และมี Upside จาก IMF Annual Meeting ที่จะจัดขึ้นในกรุงเทพ
- ยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.50 บาท
4Q68 Earnings Preview
- คาดรายงานกำไร 4Q68 ที่ 352 ล้านบาท เติบโตจาก 57 ล้านบาท ใน 3Q68 แต่ลดลง 5%YoY จากคาดการณ์รายได้ที่ 2.25 พันล้านบาท เติบโต 26% QoQ และ Flat YoY
- คาด RevPar (Exc. Hop Inn) ใน 4Q68 ลดลง 5% YoY จาก ADR ทีลดลง โดยที่โรงแรมกลุ่ม Economy และ Budget ยังคงเติบโตได้ แต่กลุ่ม Luxury เริ่มมี ADR ที่ลดลง จากการแข่งขันสูง
- คาด EBITDA Margin ใน 4Q68 อยู่ที่ 38% สูงขึ้นจาก 3Q68 ที่ระดับ 27% และใกล้เคียง 4Q67
- คาดกำไรปี 2568 ที่ 815 ล้านบาท อ่อนตัวลง 10% YoY จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยลดลง 7.2% YoY มาอยู่ที่ 33 ล้านราย
- Hop Inn ยังคงเป็นกลุ่มโรงแรมที่มีการเติบโต ทั้งจากจำนวนโรงแรมที่เพิ่มขึ้น และอัตราการเข้าพักที่อยู่ในระดับสูง เนื่องจากเน้นกลุ่มลูกค้าที่เดินทางในประเทศ
ยังคงเน้นขยาย Hop Inn
ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2568-2569 ที่ 815 ล้านบาท และ 880 ล้านบาท โดยที่ในช่วง 1Q69 คาดผลการดำเนินงานดีต่อเนื่อง เนื่องจากยังคงเป็นช่วง High Season ของการท่องเที่ยวในญี่ปุ่นและไทย โดยจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางเข้าไทยเริ่มมีการฟื้นตัว ทั้งนี้ ปี 2569 คาดมีการเปิดโรงแรม Hop Inn ในประเทศต่อ เนื่องจากเป็นกลุ่มที่มีความผันผวนต่ำ และการแข่งขันยังไม่สูงเท่ากลุ่มอื่นๆ และคาดปี 2569 มี Upside จากกลุ่ม MICE เนื่องจากจะมีการจัด IMF Annual Meeting ที่กรุงเทพ ช่วงเดือนต.ค. 2569 ที่จะหนุนยอดเข้าพักโรงแรมในเครือ
แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ที่ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท
ยังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.50 บาท จากการอิงค่าเฉลี่ย EVIEBITDA ย้อนหลัง 5 ปี -1SD ที่ 11X โดยคาดจำนวนนักท่องเที่ยงปี 2569 จะฟื้นตัวจากปี 2568 แต่ยังคงคาดว่า ERW ยังสามารถรักษาระดับ RevPar ที่สูงกว่าปี 2562 ได้
