บล.ทิสโก้:
PLANB ประกาศกำไรเป็นไปตามคาด, สื่อโฆษณานอกบ้านยังเติบโต
คงคำแนะนำให้ลงทุน ผลประกอบการเติบโตต่อเนื่อง, Valuation น่าสนใจ
เราคาดแนวโน้มผลประกอบการ PLANB ที่ทยอยฟื้นตัวและมีแรงหนุนจากทั้งธุรกิจสื่อนอกบ้านและ Engagement Marketing ขณะเดียวกัน Valuation ยังอยู่ในระดับน่าลงทุน เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER26F ราว 16x ต่ำกว่าระดับ historical PER -2SD และยังมี Div. Yield ปี 26F ราว 5.3% ช่วยเพิ่มความน่าสนใจเชิงผลตอบแทน ฐานะการเงินแข็งแกร่ง คาด Net D/E25F เพียง 0.1x รองรับการขยายธุรกิจและบริหารความผันผวนเศรษฐกิจได้ดี บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2025 ที่ 0.2109 บาท โดยจ่ายระหว่างกาลแล้ว เมื่อ 9 ธ.ค.25 ที่ 0.1674 บาท/หุ้น คงเหลือเงินปันผลงวดสิ้นปี 0.0435 บาท (XD 20/4/69) คิดเป็น dividend payout ratio ปี 2025 ที่ 87.7%
ประกาศกำไรสุทธิ 4Q25 เพิ่มขึ้น จากสื่อโฆษณานอกบ้านและธุรกิจ Engagement
PLANB ประกาศกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 352 ล้านบาท (+9% YoY และ +21% QoQ) เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยรายได้รวมเพิ่มขึ้น +12% YoY และ +17% QoQ จาก 1) ธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้าน มีการขยายสื่อโฆษณามาที่ระดับ 2,587 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.5% YoY จากการเปิดสื่อใหม่ ได้แก่ The 20th, CTW360°, Central Park, Nextopia เป็นต้น และอัตราการใช้สื่อ 80% จาก 80.9% YoY แต่เพิ่มขึ้นจาก 73% QoQ จากช่วง high season ของสื่อโฆษณานอกบ้าน และบริษัทรู้รายได้ Management Fee ที่รับจาก VGI ที่ 21 ล้านบาท 2) ธุรกิจ Engagement Marketing เติบโตแรง จากธุรกิจมวยไทยที่มีการเติบโตจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ชมนักท่องเที่ยว การรับรู้รายได้จากการบริหารสื่อกีฬาสิทธิ์ฟุตบอล รายได้กิจกรรม BNK48 เพิ่มขึ้น QoQ อยู่ที่ 95 ล้านบาท จาก 80 ล้านบาท อัตราทำกำไรลดลง เนื่องจากต้นทุนค่าใช้จ่ายคงที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสื่อ และค่าตัดจำหน่าย PPA (price purchase allocation) จากการซื้อกิจการ Hello เริ่มควบรวมกิจการ และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงเนื่องจากไม่มีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าความนิยม 15 ล้านบาทเหมือนปีก่อน สะท้อนการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น
กำไรสุทธิปี 2025 อยู่ที่ 1,105 ล้านบาท (+4.5% YoY) จากอัตราการใช้สื่อโฆษณาอยู่ที่ 73.5% ลดลงจาก 75.6% เนื่องจากการขยายสื่อเพิ่มขึ้น 6.4% YoY เป็น 10,228 ล้านบาท ขณะที่รายได้การบริหารสื่อ VGI 50 ล้านบาท เป็นไปตามเป้าหมายบริษัท อัตรามาร์จิ้นทั้งปีอยู่ที่ 32.2% เพิ่มขึ้นจาก 30% YoY จากธุรกิจสื่อโฆษณาและการบริหาร Engagement Marketing ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการบริหารและขายลดลงจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า อัตราทำกำไรสุทธิ 11.6% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 11.5% YoY
