บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Plan B Media (PLANB.BK/PLANB TB)*
ผลประกอบการ 4Q68: ตามคาด
Event
PLANB รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 352 ลบ. (+9% YoY และ +21% QoQ) เป็นไปตามทั้งเราและ consensus คาด ขณะที่ กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.1 พันลบ. (+5% YoY) ใกล้เคียงประมาณการทั้งปีของเรา
Impact
รายได้ที่เติบโตดีมาจากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมเป็นหลัก
การที่กำไร 4Q68 เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ มาจากรายได้ที่สูงขึ้นและสัดส่วน SG&A-to-sales ที่ลดลง โดยที่รายได้รวม 4Q68 ที่ 2.7 พันลบ. (+12% YoY และ +17% QoQ) สูงกว่าที่เราคาด 2% ส่วนรายได้สื่อโฆษณาผ่านสื่อนอกบ้าน (Out-of-home: OOH) เติบโต 4% YoY อยู่ที่ 2.1 พันลบ. จากพื้นที่สื่อโฆษณาที่เพิ่มขึ้น และรายได้เพิ่ม 10% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลหนุนให้อัตราการใช้สื่อโฆษณา (utilization rate) ดีขึ้นที่ 80.0% (จาก 73.0% ใน 3Q68) สำหรับรายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วม (engagement marketing) 4Q68 ตามคาดอยู่ที่ 620 ลบ. (+41% YoY, +51% QoQ) หนุนโดยรายได้สิทธิในการทำการตลาดฟุตบอลพรีเมียร์ลีก (English Premier League: EPL) และจำนวนผู้เข้าชมการแข่งขันกีฬาชกมวยหนาแน่นขึ้น
อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) 4Q68 ลดลงทั้ง YoY และ QoQ
อัตรากำไรขั้นต้น 4Q68 ลดลงอยู่ที่ 31.4% (-0.7 ppts YoY และ -0.3 ppts QoQ) หลัก ๆ เกิดจาก i) ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ใหม่สูงขึ้น ii) utilization rate ลดลง iii) การรับรู้ต้นทุนต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องกับ Hello Bangkok ขณะที่ สัดส่วน SG&A-to-sales ลดลงอยู่ที่ 12.5% (-1.1 ppts YoY และ -0.5 ppts QoQ) จากรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นและไม่มีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของค่าความนิยม เหมือนช่วงเดียวกันปีก่อนที่จำนวน 15 ลบ.
มติอนุมัติจ่ายเงินสดปันผล (final dividend) ที่ 0.0435 บาท/หุ้น
คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติจ่ายเงินสดปันผลงวดสุดท้ายของปี 2568 ที่ 0.0435 บาท/หุ้น (XD: 20 เม.ย. 69 และ PD: 8 พ.ค. 69) ทำให้เงินปันผลทั้งปี 2568 รวมที่ 0.2109 บาท/หุ้น (รวมเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.1674 บาท/หุ้น) รวมคิดเป็น dividend yield ราว 4.9% จากราคาหุ้น PLANB ปัจจุบัน
Valuation & action
เราคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 4.20 บาท อิงจาก PE ที่ 18x (-1 S.D. ค่าเฉลี่ย global peers) ขณะที่ เรายังมองว่ากำไร 1Q69F จะยังไม่เด่นเพราะปกติ 1Q มักเป็นช่วง low season ของธุรกิจโฆษณา แต่อย่างไรก็ดี กำไรอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY จากการมีพื้นที่สื่อเพิ่มขึ้น
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
