บล.ทิสโก้:
TRUE : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ หลังการประกาศผลประกอบการของ TRUE มุมมองเป็นกลาง
- TRUE จัดการประชุมนักวิเคราะห์หลังการประกาศผลประกอบการใน 4Q25 โดยการหารือมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การเติบโตที่ตั้งเป้าไว้และทิศทางการจัดสรรเงินทุน
- ผู้บริหารจะมุ่งเน้นไปที่การฟื้นฟูประสิทธิภาพการดำเนินงานในทุกส่วนงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจมือถือและออนไลน์ ที่เติบโตช้ากว่ากลุ่มอื่น เพื่อลดช่องว่างกับคู่แข่ง การเติบโตของธุรกิจมือถือจะนำโดยการเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) และการบริหารจัดการอัตราการเลิกใช้บริการผ่านการสร้างรายได้จากคุณภาพเครือข่าย การปรับปรุงประสบการณ์ของลูกค้าและการเพิ่มประสิทธิภาพการจัดแพ็กเกจ ในทำนองเดียวกัน ธุรกิจออนไลน์จะได้รับการสนับสนุนโดยการปรับปรุงคุณภาพเครือข่าย การขายสินค้าข้ามกลุ่ม และการเจาะตลาดในพื้นที่ที่ยังไม่ได้ใช้ประโยชน์ นอกจากนี้ รายได้จากทีวีแบบจ่ายรายเดือนที่ลดลงจากผลกระทบของพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) ควรได้รับการชดเชยด้วยการเติบโตของสื่อดิจิทัล ในขณะเดียวกันธุรกิจ B2B จะเป็นอีกหนึ่งพื้นที่ที่มุ่งเน้นผ่านความร่วมมือ เช่น การใช้ประโยชน์จาก TRUE IDC เพื่อสร้างโอกาสกับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ ทั้งนี้ ผู้บริหารได้คาดการณ์การเติบโตของรายได้จากบริการหลักไว้ที่ 2-3% ในปี 2026 อย่างระมัดระวัง
- นอกเหนือจากการฟื้นตัวของรายได้แล้ว EBITDA ควรได้รับการสนับสนุนจากการควบคุมต้นทุนเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) ผู้บริหารคาดว่าจะลดค่าใช้จ่ายที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ลงเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายในการขายที่สนับสนุนการเติบโตของยอดขาย นอกจากนี้ การเพิ่มประสิทธิภาพค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเครือข่าย (OPEX) ควรให้การสนับสนุนเพิ่มเติม ในส่วนของกำไรสุทธิ การด้อยค่าในอนาคตควรลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากมีการตัดจำหน่ายครั้งใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงเครือข่ายและการลงทุนในธุรกิจดิจิทัลเสร็จสิ้นไปแล้ว ทั้งนี้มูลค่าตามบัญชีที่เหลืออยู่สำหรับการลงทุนในธุรกิจดิจิทัลนั้นไม่มากนัก ผู้บริหารคาดว่าความแตกต่างระหว่างกำไรสุทธิและกำไรที่ปรับปรุงแล้วจะลดลง
- ผู้บริหารแจ้งว่ามีผลขาดทุนทางภาษีที่ยกยอดมาเพียงพอที่จะดูดซับได้ในอีกอย่างน้อยสองปีข้างหน้า ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับกำไรสุทธิ
- ผู้บริหารเน้นย้ำถึงการจ่ายเงินปันผลแบบค่อยเป็นค่อยไปในอนาคต โดยมีเป้าหมายที่จะจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 70% ของกำไรสุทธิในระดับรวมในปี 2026 การพิจารณาจ่ายเงินปันผลได้คำนึงถึงค่าใช้จ่ายลงทุน (CAPEX) ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับย่านความถี่ 2100MHz ที่จะหมดอายุในปี 2027 แล้ว ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเรา
- เรายังคงให้คำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TRUE โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 14.90 บาท
- Advertisement -
