บล.กรุงศรีฯ:
GULF (Buy, TP26F THB 70.0) Analyst meeting update
• มองโทนการประชุมเป็นบวก มีโอกาสเติบโตในทั้งธุรกิจโรงไฟฟ้า, ก๊าซ และ Data Center
• GULF มองโครงสร้าง PDP ฉบับถัดไปคล้ายร่าง PDP2024 ซึ่งอาจเน้นที่ IPP ใหม่และเพิ่มสัดส่วน Renewables ไปที่ 46% (ปัจจุบัน 14%) ส่งผลให้ MW โรงไฟฟ้าในไทยเพิ่มจาก 56 GW ไปสู่ 112 GW ในปี 2037F ตอบโจทย์ด้านความเสถียร
• บริษัทฯ สนับสนุน นโยบายการปรับโครงสร้างค่าไฟ จากเดิมที่ขายไฟให้ EGAT เป็นหลัก ไปสู่การเปิดเสรีไฟฟ้า ผ่าน
i) ระยะแรกขยายขนาดโครงการ Direct PPA สู่ระดับ 3-4 GW (เดิม 2 GW) บน Wheeling charge ราว 1 บาท/หน่วย เพื่อลดค่าไฟในระยะยาว และตอบสนองต่อ Demand ไฟฟ้าสีเขียวที่เร่งขึ้นจาก Data Center
ii) และในระยะยาวอาจมีการเพิ่มตัวกลางขายส่งไฟฟ้า (คาดลักษณะคล้ายตลาดไฟฟ้าเสรีใน Australia) เพิ่มโอกาสที่ GULF จะรุกขยายตลาดจาก Generator ไปสู่ Retailer และเป็นบวกต่อการขาย Smart-meter ผ่าน GULF และ ADVANC
• มอง Potential ต่อยอดธุรกิจ LNG สูง โดย GULF อาจเริ่มมองหาการลงทุนใน LNG Terminal หรือ LNG Liquefication ในต่างประเทศ เน้นการทำ Trading และยังไม่โฟกัสที่ธุรกิจสำรวจและผลิตก๊าซ
• การจ่าย Dividend ปกติปี 26-27F คล้ายเดิมราว 1.05 บาท/หุ้น (Payout ใกล้เคียงเดิม)
• โดยรวมเป็นไปในทิศทางเดียวกับธีมที่เราเคยปูภาพไว้ คงคำแนะนำ Buy ที่ TP26F 70.0 บาท/หุ้น ในฐานะ Big cap ที่เติบโตต่อเนื่อง และเป็น Proxy ที่ดีสำหรับการลงทุนธีม PDP ฉบับใหม่ และ Data Center ไทย
