บล.กรุงศรีฯ:
SPRC (Buy; TP8.3 และเป็นหนึ่งใน top pick)
• ราคาหุ้นปรับลงช่วงเช้ากว่า -10% ลดลงแรงกว่ากลุ่มโรงกลั่นด้วยกัน อาจมาจากความกังวล i) การขนส่งพลังงานในช่องแคบฮอร์มุซยังติดขัด ทำให้ความเสี่ยงของการขาดแคลนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ii) spread ปิโตรเลียมสัปดาห์ล่าสุด ปรับลง w-w โดยเฉพาะ Gasoline -31% w-w เป็น 11.5$/bbl, Jet -35% w-w เป็น 51.56$/bbl และ ณ วันศุกร์ที่ 13/3/26 อยู่ที่ 4.25$/bbl และ 46.97 $/bbl ตามลำดับ ส่งให้ตลาดกังวลต่อทิศทางค่าการกลั่นที่เริ่มชะลอ และ iii) ความเสี่ยงด้าน feedstock ที่มากขึ้นทำให้เกิดการ lock profit โดยนับจาก U.S. โจมตีอิหร่านวันที่ 28/2/26 ราคาหุ้น SPRC +4.6% vs. TOP -8.5%, BCP -2%
• จากการตรวจสอบข้อมูล โรงกลั่นของ SPRC ยังผลิตเป็นปกติ และ ไม่ได้มีเหตุผิดปกติจากน้ำมันรั่ว รวมถึงปัจจุบันยังจัดหาน้ำมันดิบได้เพิ่มต่อเนื่อง secure ถึงเดือน เม.ย.
• เรามองราคาหุ้นที่ปรับลงแรงกว่ากลุ่มมากหากมาจากความกังวล gasoline spread จะเป็นโอกาสซื้อ SPRC มี production yield gasoline ราว 25% vs. TOP 17% และ BCP 27%
• คงคำแนะนำ Buy คงมุมมองกำไรกลับมาฟื้นตัวเด่นใน 2Q26F หลังออกจากปิดซ่อม, รับประโยชน์จาก product spread ที่เพิ่มขึ้นเต็มที่จากไม่มีการ hedging เหมือน TOP/BCP และโตต่อเนื่องใน 2027F จากไม่มีปิดซ่อมใหญ่เหมือน 2026F และ supply โรงกลั่นตึงตัวหนุนค่าการกลั่นต่อเนื่อง
• ความเสี่ยงสำคัญ หากการขนส่งช่องแคบฮอร์มุซติดขัดยาวนาน จะมีผลกระทบต่อการจัดหาน้ำมันดิบและ crude premium อาจผันผวนสูงจนกลบ product spread และฉุดค่าการกลั่น
