บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ขนส่งและโลจิสติกส์ |
| หุ้น | BEM |
| มูลค่าพื้นฐาน | 10.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราคงคำแนะนำ ซื้อ และ TP 10 บาท สำหรับ BEM แม้จำนวนผู้ใช้บริการจะลดลงใน ม.ค. 2022 จากผลของ Omicron จากใน 4Q21 แต่เราเชื่อว่าหากไม่มีการลอคดาวน์อย่างใน 2021 และความรุนแรงของ Omicron ลดลง การดำเนินชีวิตตามปกติจะกลับมาใน 3Q22 เราเห็นการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการในก.พ. ทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดิน เราจึงคงประมาณการกำไรปกติเติบโต 237% yoy ใน FY22F หนุนจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ใช้บริการ
โทนเชิงบวกจากการประชุม
BEM จัด conference call เพื่อสรุปการดำเนินงาน 4Q21 และภาพ 2022 เรามีมุมมองเชิงบวกหลังการประชุม โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้; i) มีผลกระทบจาก Omicron ต่อจำนวนผู้ใช้บริการใน ม.ค. 2022 ลดลงจากใน 4Q21 ทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดิน อย่างไรก็ตามจำนวนผู้ใช้บริการเริ่มฟื้นตัวในก.พ. 2022 หลังการระบาดของ Omicron รุนแรงลดลง บริษัทตั้งเป้าว่าจำนวนผู้ใช้บริการทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าใต้ดินจะกลับสู่ระดับปี 2020 เป็นอย่างน้อย สะท้อนการฟื้นตัวใน 2022 จะมีนัยสำคัญเทียบกับ 2021; ii) ในแง่โครงการใหม่ บริษัทคาดว่าทางพิเศษขั้นที่สอง อาจจะได้รับการทบทวนจาก EXAT ปีนี้ บริษัทมั่นใจว่าจะได้รับสัญญาจากโครงการนี้เนื่องจากบริษัทมีสัมปทานเส้นทางที่ทางพิเศษขั้นที่สองผ่าน ส่วนรถไฟฟ้าใต้ดิน สายสีส้มจะกลับมาประมูลในปีนี้หลังได้รับการตรวจสอบจากองค์กรต่อต้านคอร์รัปชัน
คงประมาณการกำไรปี FY2022F
เราคงคาดการณ์เชิงบวกว่าบริษัทจะมีรายได้และกำไรสูงกว่าทั้งปี 2021 และ 2020 เราคาดจำนวนผู้ใช้บริการต่ำสุดในม.ค. 2022 จากผลของ Omicron และฟื้นตัวตั้งแต่ ก.พ. ตลอดทังปี สมมติฐานหลักคือ การดำเนินชีวิตปกติจะกลับมาใน 3Q22 เป็นต้นไป เราคาดกำไรเติบโต 237% yoy ในปี 2022
คงคำแนะนำ ซื้อ TP 10 บาท
เราคงคำแนะนำ ซื้อ BEM และ TP 10 บาท จากธีมการฟื้นตัว แม้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น แต่เรายังมองว่ามีช่องให้ราคาปรับตัวต่อจากระดับนี้
