บล.ไอร่า:

TMT ทีเอ็มที สตีล คาด 1Q/65 ดีขึ้น qoq แต่ลดลงเกือบ 60%yoy และคาดทั้งปี’65 กำไรสุทธิกลับสู่ระดับปกติ คาด 854 ล้านบาท ขณะที่ยังมีความน่าสนใจจากเงินปันผล คาด Div.Yield ~7%

  • ประเด็นหลังการประชุมนักวิเคราะห์ (1/3/65) ชี้แจงเพิ่มเติมภาพรวมผลการดำเนินงานปี’64 รายได้ขายเติบโตโดดเด่นสูงถึง 48% แม้ปริมาณขายลดลง 4% จากทุกกลุ่มลูกค้าทั้ง (1) Wholesaler -12.2% อยู่ที่ 332,721 ตัน (2) Construction -14.4% อยู่ที่ 187,664 ตัน และ (3) Factory -0.5% อยู่ที่ 155,268 ตัน แต่ได้รับปัจจัยหนุนจากราคาขายเฉลี่ย เพิ่มขึ้นกว่า 57% อยู่ที่ 30,310 บาท/ตัน ส่งผลให้ Gross Profit Margin เฉลี่ยสูงในรอบหลายปี อยู่ที่ 12.34% และมีกำไรสุทธิจำนวน 1,530 ล้านบาท เติบโตเกือบ 2 เท่าตัวจากปี’63
  • คาดกำไรสุทธิ 1Q/65 อยู่ที่ประมาณ 165 – 175 ล้านบาท ดีขึ้น qoq แต่ลดลงเกือบ 60%yoy โดยคาดปริมาณขายเพิ่มขึ้น 15%qoq คาดสูงเกือบ 200,000 ตัน จากความต้องการทุกกลุ่มลูกค้า โดยเฉพาะกลุ่ม Dealer ที่คาดกลับมาสะสม Stock อีกครั้ง หลังชะลอการซื้อเมื่อช่วงปลายปี อย่างไรก็ตาม คาด Gross Profit Margin ใน 1Q/65 เพิ่มข้ึนเล็กน้อย qoq คาดอยู่ที่ประมาณ 6.5% หลังได้รับผลกระทบจากต้นทุนท่ีอยู่ในระดับสูง ขณะที่ราคาขายลดลงในเดือนม.ค. – ก.พ. คาดอยู่ท่ี 32,250 บาท/ตัน จากราคาเฉลี่ย 33,540 บาท/ตัน เมื่อ 4Q/64 อย่างไรก็ตาม ราคากลับมาดีขึ้นในเดือนมี.ค. เฉลี่ยใกล้เคียง 4Q/65 และคาดทำให้ Gross Profit Margin ในเดือนมี.ค. สูงกว่า 10% อีกคร้ัง
  • แม้ในประเทศเริ่มเผชิญกับสถานการณ์ HRC ขาดแคลนบ้าง หลังกลุ่มผู้ผลิต HRC รายใหญ่มีการปรับโครงสร้างผู้ถือหุ้น เมื่อช่วงปลายปีท่ีผ่านมา และมีการลดปริมาณผลิตลงมาบ้าง ขณะท่ีคาดความต้องการโดยรวมดีขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป คาดไม่ส่งผลกระทบต่อ TMT เนื่องจากเป็นคู่ค้าที่ดี คาดยังสามารถจัดหาสินค้าได้และยอดขาย พร้อมคาดราคาเหล็กในตลาดมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง คาดราคาขาย HRC เฉลี่ยปี’65 อยู่ท่ี 32,000 – 33,000 บาท/ตัน
  • ปรับประมาณการปี’65 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย (1) คาดปริมาณขาย 748,500 ตัน เพิ่มขึ้น 2% จากประมาณการเดิม แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมายของ TMT ที่ 800,000 ตัน และ (2) คาดราคาขายเฉลี่ย 32,000 บาท/ตัน เพิ่มขึ้น 10% จากประมาณการเดิม แต่ปรับลดลงประมาณการ Gross Profit Margin จากเดิม 9% เป็น 8% ทำให้คาดรายได้ขาย และกำไรสุทธิอยู่ที่ 23,952 ล้านบาท และ 854 ล้านบาท ลดลงจากประมาณการเดิมเล็กน้อย
  • ประเมินราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 12.00 บาท อิง PE 12X คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดผลการดำเนินงานเข้าสู่ระดับปกติในปี’65 พร้อมความสามารถในการบริหารจัดการ Stock ของ TMT คาดรักษากำไรท่ีดีได้ โดยเฉพาะในช่วงราคาเหล็กผันผวนในทางลง นอกจากนี้ TMT มีผลิตภัณฑ์หลากหลายและพร้อมใช้ ซึ่งรองรับความต้องการทุกกลุ่มลูกค้า (Solution Provider) ขณะที่คาด Div.Yield ปี’65 ~7%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน