บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์: 

Home Product Center Plc. บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)

เห็นการ Turn-around ชัดเจนตั้งแต่ 4Q64

  • แม้กําไรสะดุดงวด 3Q64 แต่กำไรปี 64 ยังเติบโตได้ 5.5%
  • ผู้บริหารตั้งเป้า SSSG ปีนี้ 5-7% มาร์จิ้นเพิ่มราว 30 bps. ขยายโฮมโปรเพิ่ม 2 สาขา เมก้าโฮมเพิ่ม 5 สาขา คาดจะช่วยหนุนกำไรปีนี้เติบโต 15%
  • เป็น 1 ในหุ้นค้าปลีกที่มีผลประกอบการแข็งแกร่ง และมีแผนรองรับการเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว บวกกับปรับมาใช้ราคาเป้าหมายปี 65 ซึ่งอยู่ที่ 18 บาท มี Upside 13.9% ยืนยัน ซื้อ

ประเด็นการลงทุน

  • แม้กำไรสะดุดงวด 3Q64 แต่กำไรปี 64 ยังเติบโตได้ 5.5% หลักๆ เกิดจากงวด 3Q64 ที่ได้รับผลกระทบจากการปิดให้บริการชั่วคราวในพื้นที่ขายโฮมโปร 21 สาขา เมก้าโฮม 3 สาขา และโฮมโปร มาเลเซีย 7 สาขา ส่งผลให้ยอดขายสาขาเดิมหดตัวถึง 11% YoY เพียงไตรมาสเดียว ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมของโฮมโปรงวด 1Q64 +0.6% YoY 2Q64 +13.7% และ 4Q64 +11% YoY ทำให้ภาพรวมยอดขายสาขาเดิมของโฮมโปรทั้งปี 64 ยัง +3.4% YoY ขณะที่รายได้พื้นที่เช่าและรายได้อื่นปี 64 ลดลง 1.3% YoY โดยรายได้สนับสนุนการขายยังเพิ่มขึ้น 13.9% YoY ตามยอดขาย ชดเชยรายได้พื้นที่เช่าที่ลดลง 19.9% YoY จากผลกระทบงวด 3Q64 พื้นที่เช่าถูกปิดให้บริการชั่วคราวราว 1.5 เดือน ตามมาตรการควบคุมโควิดภาครัฐ ทั้งนี้แม้ยอดขายปี 64 จะเติบโตเพียง 3.8% YoY รวมถึงรายได้พื้นที่เช่าและรายได้อื่นลดลง 1.3% YoY แต่มีแรงหนุนจาก อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 40 bps. จากการปรับเปลี่ยน Product Mix ขายสินค้ามาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสินค้ายุค New Normal ที่คนส่วนใหญ่ WFH เรียนออนไลน์ และใช้ชีวิตอยู่ที่บ้านมากขึ้น เช่น เครื่องออกกำลัง และ Home Entertaintment
  • ผู้บริหารตั้งเป้า SSSG ปีนี้ 5-7% มาร์จิ้นเพิ่มราว 30 bps. ขยายโฮมโปรเพิ่ม 2 สาขา เมก้าโฮมเพิ่ม 5 สาขา โดยเชื่อว่าจะให้บริการตามปกติทุกสาขาตลอดทั้งปี ซึ่งจะทำให้รายได้พื้นที่เช่าฟื้นตัวกลับมาสู่ภาวะปกติ  ทั้งนี้ในเดือนม.ค. 65 ยอดขายสาขาเดิมยังเติบโตได้ดีจากผลบวกมาตรการภาครัฐ “ช็อปที่มีคืน” ขณะอัตราการเช่าพื้นที่เช่ากลับมาสู่ระดับปกติแล้ว แต่ยังให้ส่วนลดโดยรวมเฉลี่ยราว 5% โดยในปีนี้ตั้งเป้าสัดส่วนยอดขายสินค้า Private Brand จะขยับขึ้นจาก 19.5% เป็น 20-20.5% เพื่อขยับเพิ่ม Gross Margin นอกจากนี้ยังมีแผนเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า Private Brand ที่เมก้า โฮม เพื่อช่วยเพิ่ม Gross Margin โดยรวมด้วย โดย Key Business Focus ปีนี้ มี 3 เรื่องหลัก คือ 1) เพิ่มยอดขายจากการขยายสาขา โดยตั้งเป้าเพิ่มโฮมโปร 2 สาขา เมก้าโฮม 5 สาขา การอัพเกรดและรีโนเวทสาขาเดิม เพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการของลูกค้าในโลเคชั่นแต่ละแห่ง การเพิ่มช่องทางการขายใหม่ ผ่าน Shopee Lazada และ One Stock Home ซึ่งเป็นแหล่งรวมการขายออนไลน์ และการทำระบบ Smart Sale 2) นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีความแตกต่าง โดยการเพิ่ม ความหลากหลายทั้งตัวผลิตภัณฑ์และดีไซนผ่านสินค้า Private Brand และการเพิ่มการขายผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม เพื่อเพิ่มภาพลักษณ์องค์กร และ 3) เพิ่มประสิทธิภาพในการทํางานและขาย โดยนำเทคโนโลยีใหม่ๆ มาใช้เพิ่ม ช่วยเพิ่มยอดขาย และลดต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น

คําแนะนํา

เป็น 1 ในหุ้นค้าปลีกที่มีผลประกอบการแข็งแกร่ง และมีแผนรองรับการเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว บวกกับราคาเป้าหมายปี 65 ซึ่งอยู่ที่ 18 บาท มี Upside 13.9% ยืนยัน ซื้อ โดยแผนกลยุทธ์เชิงรุกของบริษัทในปีนี้ บวกกับฐานกำไรที่ต่ำมากในงวด 3Q64 คาดจะช่วยผลักดันให้กำไรปีนี้กลับมาเติบโตได้ราว 15% และเติบโตต่อเนื่องอีก 14% ในปีถัดไป

ปัจจัยเสี่ยง

การแพร่ระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์ใหม่ อาจมีความรุนแรงมากกว่าคาด และอยู่ในวิสัยที่ไม่อาจควบคุมได้จนนำไปสู่การล็อกดาวน์ปิดห้างชั่วคราวอีกครั้งในปีนี้

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน