บล.ทรีนีตี้: 

ไอที ซิตี้ – IT

Initial Coverage: เข้าสู่วัฏจักรเปลี่ยนอุปกรณ์รอบใหม่, Forward PE ยังต่ำกว่าคู่แข่งในขณะที่ Gross Margin สูงกว่า

  • เราเริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย IT ที่ 23.50 บาท อิง PE Ration ที่ 27 เท่า Avg+0.5SD ของ COM7 ที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกับบริษัท ที่เราให้ Premium บาท ค่าเฉลี่ยของ COM7 เพราะ IT มี Gross Margin ที่ดีกว่า COM7 โดย IT มี Gross Margin 15% ในขณะที่ COM7 มี Gross Margin ที่ 13%
  • Economy of Scale จุดเริ่มต้นของกำไรก้าวกระโดดผ่านจุดคุ้มทุนของค่าใช้จ่าย มียอดขายที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นน้อยกว่ายอดขายที่เติบโต และทำให้มี Gross Margin เหนือกว่าคู่แข่ง
  • ปี 2022-2023 เข้าสู่วัฏจักรเปลี่ยนอุปกรณ์รอบใหม่ Replacement Cycle ปกติแล้ว อายุการใช้งานของอุปกรณ์คอมพิวเตอร์จะมีอายุราว 5-5 ปี
  • ประเมินกำไรปี 2022 ที่ 344 ล้านบาท +68% YoY เป็นการเติบโตอย่างก้าวกระโดด ประเมินรายได้จะเติบโตราว 20% โดยแนวโน้มตลาด Notebook เป็น cycle รอบใหม่ และประเมิน Gross Margin ที่ระดับ 17% ใกล้เคียงกับปี 2021 จากบริษัทได้ประโยชน์จาก Economy of scale ส่งผลให้กำไรเติบโตมากกว่าค่าใช้จ่าย

ลักษณะการประกอบธุรกิจ

ธุรกิจหลักของบริษัทฯ คือ ธุรกิจค้าปลีกเครื่องคอมพิวเตอร์ แล็ปท็อป สมาร์ทโฟน สินค้าไอโอที อุปกรณ์เกมมิ่ง รวมถึงสินค้าที่เกี่ยวข้องทางด้านไอทีแบบครบวงจร ลักษณะธุรกิจประกอบ ไปด้วย 1) เป็นศูนย์ค้าปลีกจำหน่ายสินค้าประเภทคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง ชิ้นส่วนประกอบคอมพิวเตอร์ โทรทัศน์ดิจิทัลแอลอีดี (Digital LED TV) และโทรศัพท์มือถือ (Smart Phone) และ 2) เป็นศูนย์บริการซ่อมบำรุง ดูแลรักษาอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ จำหน่ายอะไหล่แท้จากผู้ผลิต และให้บริการโดยช่างผู้เชี่ยวชาญ ปัจจุบันมีจำนวนสาขากว่า 390 สาขา

Key Highlight

  1. Economy of Scale จุดเริ่มต้นของกำไรก้าวกระโดด ผ่านจุดคุ้มทุนของค่าใช้จ่าย หลังจากปี 2020 ที่บริษัทได้มีการซื้อกิจการ บริษัท คอมพิวเตอร์ ซิสเท็ม คอนเน็คชั่น อินเตอร์แนชชั่นแนล จำกัด หรือ “CSC” ทำให้บริษัทมีสาขาเพิ่มขึ้นจาก 130 มาเป็น 390 สาขา มียอดขายที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นน้อยกว่ายอดขายที่เติบโต และทําให้มี Gross Margin เหนือกว่าคู่แข่ง
  2. ปี 2022-2023 เข้าสู่วัฏจักรเปลี่ยนอุปกรณ์รอบใหม่ Replacement Cycle ปกติแล้วอายุการใช้งานของอุปกรณ์คอมพิวเตอร์จะมีอายุราว 5-6 ปี ปัจจุบันเราประเมินว่าจะเริ่มสู่ Replacement Cycle โดยปัจจุบันความเร็วในการประมวลผลของ CPU สูงกว่า 2 เท่า เมื่อเทียบกับ 5-6 ปีที่แล้ว

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 23.50 บาทต่อหุ้น

เราเริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย IT ที่ 23.50 บาท อิง PE Ration ที่ 27 เท่า Avg +0.5SD ของ COM7 ที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกับบริษัท ที่เราให้ Premium บาทค่าเฉลี่ยของ COM7 เพราะ IT มี Gross Margin ที่ดีกว่า COM7 โดย IT มี Gross Margin 15% ในขณะที่ COM7 มี Gross Margin ที่ 13%

ความเสี่ยง: การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค, การเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยี

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน