บล.พาย:
M: กำไร 1Q22 ปรับดีขึ้น YoY
กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 271 ล้านบาท (+205%YoY, -32%QoQ) นับว่าต่ำกว่าคาด
- การเติบโต YoY ได้แรงกระตุ้นจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของแบรนด์หลักที่เป็นบวก (MK ที่ 10%YoY และ Yayoi ที่ 20%YoY) เป็นผลจากการกลับมาให้บริการทานอาหารที่ร้าน บวกกับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวขึ้นหลังมีอัตราการฉีดวัคซีนที่สูงขึ้น
- คาดกำไร 2Q22 จะโต YoY และ QoQ จากช่วง high season และความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวขึ้นหลังมีอัตราการฉีดวัคซีนที่สูงขึ้น
- ปรับลดประมาณการกำไรปี 2022-23 ลง 8%-29%
คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 64.0 บาท อิง 25xPE’23E หรือที่ค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าจำเป็นของเอเชียที่ไม่รวม ญี่ปุ่น คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐานนี้สะท้อนภาพรวมการฟื้นตัวของกำไรในปี 2022-24
สรุปผลประกอบการ
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 271 ล้านบาท (+205% YoY, -32%QoQ) นับว่าต่ำกว่าคาด
- การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจาก SSSG ของแบรนด์หลักที่เป็นบวก (MK ที่ 10%YoY และ Yayoi ที่ 20%YoY) เป็นผลจากการกลับมาให้บริการทานอาหารที่ร้าน บวกกับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวขึ้นหลังมีอัตราการฉีดวัคซีนที่สูงขึ้น
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 1Q22 โตขึ้นเป็น 65.6% จากส่วนแบ่งรายได้ที่สูงขึ้นของบริการทานอาหารที่ร้าน ขณะที่ล่าสุดมีการประกาศขึ้นราคาขาย 3% ในเดือน ม.ค. 2022
- อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายใน 1Q22 ลดเหลือ 57.5% จาก 61.8% ใน 1Q21 เพราะคุมต้นทุนได้ดีขึ้น
ปรับลดประมาณการกําไรปี 2022-23 ลง 8%-29%
- ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2022-23 ลง 6%-10% เพื่อสะท้อนถึงรายได้ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด
Revenue breakdown
ธุรกิจร้านอาหารสุกี้ (แบรนด์ MK Suki, MK Gold, MK Live) คิดเป็น 74% ของยอดขายรวม ขณะที่ธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่น (Yayoi) คิดเป็น 10% ของยอดขายทั้งหมด ร้านอาหารแหลมเจริญซีฟู้ดคิดเป็น 5% และร้านอาหารอื่นๆ คิดเป็น 2%
สาขาร้านอาหารในไทย (จาก 703 สาขาทั่วโลก) ประกอบด้วย MK Suki 452 สาขา (รวม MK Gold 6 สาขาและ MK Live 2 สาขา) Yayoi 193 สาขา แหลมเจริญซีฟูด 31 สาขา และร้านอาหารอื่น ๆ อีก 27 สาขาในไทย ขณะที่มีแฟรนไชส์ MK Suki 43 สาขาในญี่ปุ่น เวียดนาม และลาว นอกจากนี้ก็มีการจัดตั้งบริษัทร่วมทุน (JV) เพื่อประกอบกิจการ Yayoi ในสิงคโปร์
