บล.พาย:
SIS: กำไร 1Q22 สอดคล้องคาดการณ์
คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 52 บาท ถึง 19.7xPE’22 (+2.5SD ต่อค่าเฉลี่ย 5 ปี) คาดราคาหุ้นที่ลดลง 16% ในเดือนก่อนมีสาเหตุมาจากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลงจากเงินเฟ้อ แต่เชื่อว่าการที่ บริษัทมุ่งเน้นธุรกิจคลาวด์และอินเทอร์เน็ตแห่งสรรพสิ่ง (IoT) และการกลับมาของภาคการท่องเที่ยวจะช่วยหนุนเศรษฐกิจและบรรเทาผลกระทบของเงินเฟ้อที่มีต่อกำไรปี 2022 ลงได้
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 194 ล้านบาท (ทรงตัว YoY และ QoQ) กำไรที่ทรงตัว YoY เป็นผลจากการเติบโตของยอดขายที่ถูกหักลบโดยอัตรากำไรที่ลดลง ส่วนที่ทรงตัว QoQ เป็นเพราะรายได้ที่ลดลงแต่ได้รับการชดเชยจากกำไรแลกเปลี่ยน
- แม้กำไร 1Q22 คิดเป็นเพียง 20% ของประมาณการทั้งปี 2022 แต่คาดว่าการเติบโตของกำไรจะเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ 2Q22 เป็นต้นไป เพราะการเปิดตัว Xiaomi 12 series ในเดือน พ.ค. 2022 และการเติบโตที่ดีในกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูง
- แนะนำเข้าสะสมหุ้นตั้งแต่ตอนนี้ เพราะมีราคาน่าดึงดูด คาดกำไร 1Q22 คือจุดต่ำสุดของปี
สรุปผลประกอบการ 1Q22
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 194 ล้านบาท (ทรงตัว YoY และ QoQ) กำไรที่ทรงตัว YoY เป็นผลจากการเติบโตของยอดขายที่ถูกหักลบโดยอัตรากำไรที่ลดลง ส่วนที่ทรงตัว QoQ เป็นเพราะรายได้ที่ลดลง แต่ได้รับการชดเชยจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน โดยรวมแล้วถือว่าสอดคล้องกับคาดการณ์
- ยอดขาย 1Q22 อยู่ที่ 8.1 พันล้านบาท (+10%Yoɣ, -6% QoQ) ธุรกิจพาณิชย์และผู้บริโภคหนุนการเติบโตของยอดขาย YoY ส่วนที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยตามฤดูกาล
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 6.0% (-0.6ppts YoY, -0.1 ppts QoQ) ที่ลดลง YoY เป็นเพราะอัตรากำไรในกลุ่มลูกค้าองค์กร ความปลอดภัยทางไซเบอร์และมือถือที่ลดลง สาเหตุที่ลดลง QoQ มาจากอัตรากำไรในกลุ่มมือถือที่ลดลง (1.6% ใน 1Q22 เทียบกับ 4.1% ใน 4Q21)
ภาพรวม 2022
- เชื่อว่ากำไรจะโตเป็น 987 ล้านบาท (+25%YoY) มาจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องในกลุ่มคลาวด์ และความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่มีอัตรากําไรสูง
Revenue breakdown
สินค้าสำหรับผู้บริโภคคิดเป็น 33% ของยอดขายรวมของบริษัท ผลิตภัณฑ์ไอทีประเภทนี้รวมถึงเครื่องพิมพ์ พีซี โน้ตบุ๊ก แท็บเล็ต และอุปกรณ์เสริมอื่นๆ โดยมีช่องทางการจัดจําหน่ายหลัก คือ ตัวแทนจำหน่ายรายย่อยที่จะจัดส่งผลิตภัณฑ์ไปยังครัวเรือนและบริษัทขนาดเล็ก
สินค้าเชิงพาณิชย์เป็นผลิตภัณฑ์ไอทีทั่วไป ซึ่งขายผ่านตัวแทนจำหน่ายขององค์กรและผู้ดูแลระบบ โดยที่ลูกค้าปลายทางจะเป็นองค์กรขนาดกลางและขนาดใหญ่ กลุ่มนี้คิดเป็น 19% ของยอดขายรวม ซึ่งมีผลิตภัณฑ์ ประกอบด้วยพีซี/เซิร์ฟเวอร์ ที่เก็บข้อมูล ระบบเครือข่าย และอื่นๆ
สินค้าโทรศัพท์คิดเป็น 31% ของยอดขายรวม ในปัจจุบันบริษัทจำหน่ายโทรศัพท์มือถือยี่ห้อ Samsung, Asus, Acer, Lenovo และ Wiko ให้แก่บริษัทค้าปลีกโทรศัพท์ต่างๆ
สินค้าสำหรับลูกค้าองค์กร ประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ที่ต้องใช้บริการก่อนการขายและบริการหลังการขาย ธุรกิจเหล่านี้ส่วนใหญ่รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมและเทคโนโลยีชั้นสูง เช่น ที่เก็บข้อมูลองค์กรและเซิร์ฟเวอร์ ระบบสำรองและความปลอดภัยเครือข่าย และกล้องวงจรปิด และอื่นๆ ที่ไม่จัดอยู่ในหมวดนี้ ซึ่งปัจจุบันจะรวมถึงธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงอย่าง IoT และคลาวด์
