บล.บัวหลวง:
JWD Infologistics (JWD TB/JWD.BK)
JWD – ผลประกอบการไตรมาส 2/65 ดีกว่าคาด
ทั้งกำไรสุทธิและกำไรหลักสูงกว่าที่เราคาด JWD รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 154 ล้านบาท เติบโต 33% YoY และ 23% QoQ กำไรสุทธิสูงกว่าที่เราคาด 19% (จากส่วนแบ่งกำไรและรายการพิเศษที่สูงกว่าคาด และค่าใช้จ่ายด้านภาษีที่น้อยกว่าคาด) แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 10% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 144 ล้าน บาท เติบโต 25% YoY และ 36% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เราคาด 12% (จากส่วนแบ่งกำไรที่สูงกว่าคาดและค่าใช้จ่ายด้านภาษีที่น้อยกว่าคาด) และสูงกว่าที่ตลาดคาด 7%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 1,373 ล้านบาท เติบโต 10% YoY และ 1% QoQ (จาการเปิดคลังสินค้าควบคุมอุณหภูมิใหม่ และอัตราการเข้าใช้คลังสินค้าเดิมที่สูงขึ้น) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22.3% ลดลงจาก 25% ในไตรมาส 2/64 และ 24.3% ในไตรมาส 1/65 เนื่องจากต้นทุนด้านพลังงานที่สูงขึ้น (น้ำมันและไฟฟ้า) และอัตรากำไรขั้นต้นที่แย่ลดจากธุรกิจคลังสินค้ายานยนต์ (จากปัญหาการขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์สําหรับการผลิตรถยนต์) และธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานโลจิสติกส์ สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/รายได้อยู่ที่ 15.3% เพิ่มขึ้นจาก 14.1% ในไตรมาส 2/64 แต่ลดลงจาก 16.9% ในไตรมาส 2/65 ส่วนแบ่งกำไรปรับตัวขึ้น 789% YoY (กำไรจากการลงทุนใหม่ๆ) และ 67% QoQ (หนุนมาจากกำไรของ TMS และ ALPHA)
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/65 จะปรับตัวขึ้น YoY (การขยายคลังสินค้าควบคุมอุณหภูมิ และคลังสินค้าทั่วไป บวกกับอัตราการเข้าใช้คลังสินค้าเดิมที่สูงขึ้น) และ QoQ (กําไรจากคลังสินค้าควบคุมอุณหภูมิแห่งใหม่ และกำไรจากธุรกิจอาหาร ที่ปกติจะดีขึ่นในช่วงครึ่งหลังของปี) นอกจากนี้ JWD จะรับรู้กำไรพิเศษจากการขายที่ดินจาก PPSP (บริษัทนิคมอุตสาหกรรมในประเทศกัมพูชา ซึ่ง JWD ถือสัดส่วนการลงทุนอยู่ 14.6%) หนุนกำไรสุทธิของบริษัท
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2565 ที่ 630 ล้านบาท เติบโต 39% YoY
คําแนะนํา
ทุกธุรกิจของ JWD จะขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะธุรกิจคลังสินค้าและโลจิสติกส์ควบคุมอุณหภูมิ ควบคู่ไปกับการขยายตัวของอุตสาหกรรมอีคอมเมิร์ซ การนำเข้าและส่งออก (จากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านโลจิสติกส์ เช่น รถไฟข้ามพรมแดน) นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์จากการลงทุนใหม่ๆ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2565 ที่ 19 บาท
