GLOBAL แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 20 บาท

บล.บัวหลวง:

GLOBAL – 2H22 อาจมีแผ่วลงบ้างตามผลของฤดูกาล

What’s new?

บ่ายวันนี้ผู้บริหาร GLOBAL พบนักลงทุนหลังในงาน Opportunity day หลังจากบริษัทประกาศงบ 2Q22 เมื่อต้นเดือนสิงหาคม ภาพรวมผู้บริหารยังค่อนข้างมั่นใจในการเติบโตของรายได้ แต่ระมัดระวังในแง่มาร์จิ้น

Highlights:

• SSSG เดือน กรกฏาคม เร่งตัวขึ้นมาที่ระดับ 5-6% จากใน 2Q22 ที่ SSSG อยู่ที่ 1.5% ด้วยผลกระทบจากฝนตกนอกฤดูน้อยลง และ GLOBAL เองมีการจัดแคมเปญส่งเสริมการขายอย่างต่อเนื่อง
• มาร์จิ้นในครึ่งปีหลังอาจต้องรอดู ด้วยสถานการณ์ความไม่แน่นอนที่ค่อนข้างเยอะ ประกอบกับราคาเหล็กที่ปรับตัวลดลง โดยผู้บริหารย้ำว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่บริษัททำได้ใน 2Q22 ที่ 26.45% ถือว่าสูงเป็นประวัติการณ์ ทาง GLOBAL พยายามขายสินค้า House brand ที่เกี่ยวกับของตกแต่งบ้านมากขึ้น โดยขณะนี้ยอดขาย House brand คิดเป็น 23% ของยอดขาย และตั้งเป้าจะให้ถึง 24% ในช่วง 4Q22 จากการที่ GLOBAL มีการปรับปรุงหน้าร้าน และการจัดวางสินค้าในสาขาให้ดูน่าดึงดูดมากขึ้น (ปีนี้ตั้งเป้าปรับปรุงทั้งหมด 14-15 สาขา)
• บริษัทตั้งเป้ารายได้ปีนี้ปีหน้าโตอย่างน้อยปีละ 10% และกำไรโตสูงกว่า จากการขยายสาขาในไทยปีละ 4-5 สาขา การปรับปรุงสาขา การขยายสาขาในต่างประเทศ และการพยายามเพิ่มรายได้จากสินค้า House brand
• ธุรกิจที่พม่ายังคงทำได้ดี operation ต่างประเทศทั้งหมดของ GLOBAL ยังไปได้ดีมีกำไร ผู้บริหารเล่าว่ายอดขายในพม่าช่วงเดือน กรกฏาคม สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ จากการที่ค่าเงินอ่อนค่าลงทำให้คนเร่งจับจ่ายใช้สอย ธุรกิจในพม่าซึ่ง GLOBAL ทำกับ partner ส่วนใหญ่รับเป็นเงินพม่า (70% ของยอดขาย) แต่การที่คู่ค้ามีสายสัมพันธ์กับธนาคารในพม่าค่อนข้างดีช่วงให้การดำเนินงานยังคงไม่สะดุด โดยรวมผู้บริหารตั้งเป้ารายได้จากต่างประเทศจะ ไม่ต่ำกว่า 10% ของรายได้ทั้งหมดใน 5 ปีข้างหน้า
  

View From Fundamental:

• เรามองว่าในช่วง 1-2 quarter ข้างหน้าจะเป็นช่วงที่มาร์จิ้นและกำไรของ GLOBAL อาจจะยังไม่ฟื้นตัวอย่างชัดเจน ใน 3Q22 เรามองรายได้และกำไรจะลดลง QoQ จากผลของฤดูกาล และจาก 2Q22 ที่ทำได้ค่อนข้างดี (ทั้งยอดขายและอัตรากำไรสูงเป็นประวัติการณ์) แต่ YoY น่าจะยังโตขึ้นได้บ้าง จาก SSSG ที่เป็นบวกและ House brand ที่ช่วยมาร์จิ้น ระยะสั้นก็อาจจะยังไม่มีอะไรน่าตื่นเต้นมาก แต่โดยรวมระยะยาวน่าสนใจสำหรับการเติบโตในภูมิภาค ASEAN ราคาหุ้นตอนนี้คิดเป็น PER ที่ 21 เท่า ถือว่า De-rate ลงมาเทรดเกือบ -1.5x STD จากค่าเฉลี่ยที่ 30 เท่าแล้ว ยังแนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 20 บาท

- Advertisement -