บล.บัวหลวง:
CPF – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ CPF ในช่วงเช้าที่ผ่านมา และรู้สึกว่าทั้ง CEO และ CFO bullish อย่างมากต่อผลประกอบการใน 2H22 ที่คาดว่าจะกลับมาฟื้นตัว แรงมาก โดยเฉพาะธุรกิจหมูจีนที่จะพลิกกลับไปเป็นกำไรอย่างมีนัยสำคัญทั้งจากกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพที่จะบันทึกจำนวนมากและผลการดำเนินงานหลักของ CTI ที่จะพลิกกลับไปเป็นกำไร นอกเหนือจากกำไรของธุรกิจหมูไทยและไก่ไทยที่จะดีต่อเนื่องจาก 1H22
Highlights:
- ราคาหมูจีนปรับเพิ่มขึ้นจากเฉลี่ย 15.4 หยวน/กก.ใน 2Q22 ไปเป็น 20-21 หยวน/กก.ตั้งแต่ต้น 3Q22 ซึ่งเป็นระดับราคาที่กำไรแล้วถ้าเทียบกับต้นทุนเลี้ยงหมูจีนที่ 16-17 หยวน/กก. การกลับมาเปิดประเทศของจีนจะผลักดันราคาหมูจีนให้ยืนสูงต่อเนื่องใน 2H22 กำไรของ CTI คาดว่าจะเริ่มเห็นตั้งแต่เดือนก.ค. 2022 เป็นต้นไป
- ราคาหมูเวียดนาม ณ ปัจจุบันเพิ่มขึ้นมาที่ระดับ 64,000 ดอง/กก.จากเฉลี่ย 55,387 ดอง/กก. ใน 2Q22 ซึ่งกำไรจากหมูเวียดนามจะเพิ่มขึ้น QoQ ใน 3Q22 ต้นทุนเลี้ยงหมูเวียดนามของ CPF อยู่ที่ 4.5-5 หมื่นดอง/กก.
- ผู้บริหารมองแนวโน้มราคาหมูไทยทรงตัวในระดับสูงหรือเพิ่มขึ้นอีกนับจากนี้เนื่องจากปริมาณหมูในระบบที่ยังคงหายไป 4-5 ล้านตัว ซึ่ง ณ ปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 14 ล้านตัว ยังคงถือว่าอยู่ในภาวะที่ขาดแคลน
- ผลประกอบการของ HyLife คาดว่าจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นใน 2H22 จากการทยอยปรับราคาเพิ่มขึ้นกับลูกค้าร้านค้าปลีกในสหรัฐฯ รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและค่าแรงงานที่มีแนวโน้มลดลง ซึ่งจะผลักดันมาร์จิ้นของ HyLife ในปีหน้า
- ผู้บริหารมองราคาข้าวโพดในประเทศมีแนวโน้มลดลงแรงช่วงก.ย.-ต.ค. ที่จะมาถึง ซึ่งเป็นช่วงที่ผลผลิตออกมาจำนวนมาก และราคากากถั่วเหลือง ที่มีแนวโน้มอ่อนตัวลงเช่นกันใน 2H22 จากผลผลิตของสหรัฐฯ ที่จะออกมา ใน 4Q22
- ธุรกิจกุ้งไทยและธุรกิจกุ้งของ CPF คาดว่าจะกลับมาเติบโตแรงในปีหน้าจากนโยบายภาครัฐที่จะผลักดันผลผลิตกุ้งไทยให้กลับไปที่ 4 แสนตันในปีหน้า (จาก 3.2 แสนตันในปีนี้)
View From Fundamental:
เรามองว่ากำไรในช่วง 2H22 จะกลับมาฟื้นตัวแรงอย่างแน่นอน โดยเราคาดกำไรหลัก 3Q22 ที่ 4 พันล้านบาท พลิกกลับไปเป็นกำไรหลัก YoY และเพิ่มขึ้น 21% QoQ ราคาหมูไทยและไก่ไทยที่ยืนแข็งแกร่ง ราคาหมูจีนที่ฟื้นตัวแรง และราคาหมูเวียดนามที่ทยอยฟื้นตัวจะหนุนกำไรในช่วง 2H22 เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ที่ราคาเป้าหมาย 33.50 บาท
