บล.บัวหลวง:
SAWAD – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับทางผู้บริหาร SAWAD โดยรวมเรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้น
Highlights:
- ผู้บริหารยังคงเป้าสินเชื่อปีนี้โตราว 20-30% YoY (2Q22 สินเชือ่โตที่ 20% YTD หลักๆ เป็นการโตสินเชื่อเช่าซื้อ) และเน้นการเติบโตในสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์(แม้การแข่งขันยังสูง) และสินเชื่อจำนำทะเบียน
- ผู้บริหารคาด NIM ในไตรมาสหน้า มีแนวโน้มดีขึ้นจาก 2Q22 (อยู่ที่ 16.1%) จากสินเชื่อที่ปล่อยใน 2Q22 สามารถเรียกเก็บดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้น รวมทั้งขยายจากสินเชื่อกลุ่ม high yield (เช่าซื้อมอเตอร์ไซค์)
- รายได้จากธุรกิจประกันมีแนวโน้มยังคงเติบโตดีต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง
- ในขณะที่ cost/income ratio คาดจะอยู่ใกล้เคียงกับ 2Q22 ที่ 43.3% (จากฐานรายได้ที่เพิ่มขึ้นชดเชยกับค่าใช้จ่ายจากธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ปรับตัวเพิ่มขึ้น) โดยผู้บริหารคาดจะไม่กลับไปในระดับช่วง โควิดที่ราวๆ mid to 30%s เนื่องจากบริษัทมีแนวโน้มกลับมารุกตลาดมากขึ้นโดยเฉพาะธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ (ปัจจุบันมีส่วนแบ่งตลาดที่ 16%) ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีค่า incentive และ staff costs ที่ ค่อนข้างสูง
- ในขณะที่ NPL/loan ratio คาดปีนี้อยู่ที่ระดับ 3%+ (ในช่วงปกติจะอยู่ที่ 4%+/- โดยใน 2Q22 อยู่ที่ 2.6%) เน้นการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง โดยคาด credit cost ไตรมาส3 และ4 จะอยู่ที่ ราวๆ 30bps และ 50bps (ในขณะที่ช่วงปกติจะอยู่ที่ 100bps)
View From Fundamental:
- เรามีมุมองเชิงบวกมากขึ้น ต่อผลประกอบการปีนี้ของ SAWAD (หลังจากการปรับกำไรปีนี้ลงหลังจากงบ 2Q22) ผ่านการขยายสินเชื่อ NIM ที่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น รวมทั้งมองความเสี่ยงจากคุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ ซึ่งเราคาดแนวโน้มไตรมาส3 และ4 ปีนี้ปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ยังคงมีอัปไซด์จากประมาณการเติบโตสินเชื่อ(เราคาดปีนี้สินเชื่อโต23% YoY) โดยรวมเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 63.25 บาท
- Advertisement -
