บล.บัวหลวง:
Asset World Corporation (AWC TB/AWC.BK)
AWC – ขาดทุนน้อยกว่าคาด
ขาดทุนน้อยกว่าที่เราคาด
AWC รายงานขาดทุนหลักไตรมาส 3/65 ที่ 17 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนหลัก 698 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 141 ล้านบาทในไตรมาส 2/65) ซึ่งขาดทุนน้อยกว่าที่เราคาดที่ 51 ล้านบาท (แต่แย่กว่าที่ตลาดคาดว่ากําไรหลักที่ 40 ล้านบาท) โดยไม่รวมกําไรจากมูลค่ายุติธรรมของการลงทุนอสังหาฯ ที่ 1.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 จากบันทึกกำไร 1.7 พันล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 1.2 พันล้านบาทในไตรมาส 2/65
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
- รายได้อยู่ที่ 2.5 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65 ดีขึ้นจาก 791 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 1.9 พันล้านบาทในไตรมาส 2/65 โดยหลักหนุนมาจากธุรกิจโรงแรม
- รายได้ธุรกิจโรงแรมและบริการอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เติบโต 575% YoY และ 38% QoQ ซึ่งการเติบโตอย่างมาก YoY และ QoQ มีปัจจัยหนุนมาจากอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้นไปอยู่ที่ 53% ในไตรมาส 3/65 ซึ่งดีขึ้นจาก 14% ในไตรมาส 3/64 และ 43% ในไตรมาส 2/65 ทั้งนี้อัตราราคาห้อง/วัน เฉลี่ยของ AWC ในไตรมาส 3/65 ปรับตัวขึ้น 82% YoY และ 15% QoQ และสูงกว่าไตรมาส 3/62 หรือช่วงก่อนโควิดอยู่ 20% สังเกตว่าธุรกิจโรงแรมปรับตัวดีขึ้นในทุกกลุ่มราคา โดยเฉพาะโรงแรมในกทม.และโรงแรมรีสอร์ทระดับบน
- รายได้ธุรกิจค้าปลีกอยู่ที่ 713 ล้านบาท เติบโต 38% YoY และ 2% QoQ โดยหนุนมาจากการให้ส่วนลดที่น้อยลง
- แนวโน้ม
เราคาดจะเห็นผลประกอบการของธุรกิจโรงแรมที่ขึ้นในไตรมาส 4/65 หนุนมาจากอุตสาหกรรมนักท่องเที่ยวและธุรกิจไมนซ์ AWC เป็นพันธมิตรโรงแรมที่สําคัญของศูนย์การประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ซึ่งมีตารางงานที่แน่นมากใน ไตรมาส 4/65 รวมถึงยังมีการประชุมเอเปค 2022 ในเดือน พ.ย. ธุรกิจไมนซ์ของ AWC ส่วนมากจะเน้นโรงแรมในกทม. เป็นหลัก ได้แก่ โรงแรม แมริออท มาร์คีส์ ควีนส์ปาร์ค โรงแรมโอกุระ เพรสทีจ และโรงแรมแอทธินี ลักชัวรี คอลเลคชั่น ซึ่งอิงจากการจองล่วงหน้า อัตราการเข้าพักจะอยู่ที่ราว 80% ในไตรมาส 4/65 สำหรับธุรกิจพื้นที่ว่างให้เช่า AWC คาดจะเห็นอัตราการเช่าที่สูงขึ้น และจะให้ส่วนลดที่น้อยลงสำหรับทุกที่ นอกจากนี้บริษัทยังคาดจะเห็นจํานวนนักท่องเที่ยวที่มาเอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟรอนท์มากขึ้นในไตรมาส 4/65 โดยมีจุดดึงดูดมาจากการร่วมมือกับดิสนีย์
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
การขาดทุนที่น้อยกว่าคาดของ AWC ในไตรมาส 3/65 ส่งผลให้เราปรับประมาณการปี 2565 อีกครั้ง โดยบริษัทมีแนวโน้มที่จะรายงานกําไรในไตรมาส 4/65 ทั้งนี้ภาพระยะยาวและราคาเป้าหมายจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2566 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวจากโควิด แต่ AWC มีภาพการเติบโตแล้ว โดยจะเห็น 12 โรงแรมที่จะเปิดตัวทั่วประเทศไทยในปี 2566-69 ซึ่งน่าจะเห็นอัตราการเติบโตสะสมเฉลี่ยของกำไรปี 2566-69 ที่ 67% ซื้อ!
