บล.บัวหลวง:
Major Cineplex Group MAJOR TB/MAJOR.BK
MAJOR – ตรงกับที่เราคาด
กําไรหลักตรงกับที่เราคาด
MAJOR รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 21 ล้านบาท ลดลง 99% YoY และ 84% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ (ประกันอัคคีภัย การขายเงินลงทุน และผลขาดทุนจากการตีราคาทรัพย์สินใหม่) กําไรหลักจะอยู่ที่ 51 ล้านบาท พลิกกลับเป็นกำไร YoY แต่ลดลง 58% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 860 ล้านบาท เติบโต 951% YoY และ 5% QoQ เทียบกับฐานที่ต่ำจากการล็อคดาวน์เพื่อควบคุมโควิดในไตรมาส 3/64 ทุกธุรกิจของ MAJOR ปรับตัวดีขึ้น YoY ได้แก่ยอดขายตั๋วหนัง (ปรับตัวขึ้นจาก 8 ล้านบาทใน ไตรมาส 3/64 แต่ลดลง 6% QoQ) อาหารและเครื่องดื่ม (ขึ้น 383% YoY และ 10% QoQ) โบว์ลิ่งและคาราโอเกะ (ขึ้นจากศูนย์ในไตรมาส 3/64 และขึ้น 37% QoQ) โฆษณา (ขึ้นจาก 6 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 24% QoQ) พื้นที่เช่า (ขึ้น 26% YoY และ 31% QoQ) และคอนเทนต์หนัง (ขึ้นจาก 2 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 56% QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายตั๋วหนัง ในไตรมาส 3/65 อยู่ที่ 11.8% ขึ้นจาก 8.6% ในไตรมาส 2/65 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายของ MAJOR อยู่ที่ 28% ทรงตัว QoQ ขณะที่ EBITDA อยู่ที่ 391 ล้านบาท เทียบกับที่ติดลบ -395 ล้านบาทในไตรมาส 3/64 และ 297 ล้านบาทในไตรมาส 2/65
แนวโน้ม
สําหรับธุรกิจโรงหนัง มีหนังเพียงเรื่องเดียวที่ทำรายได้มากกว่า 50 ล้านบาท ในเดือน ต.ค. ได้แก่ Black Adam (63 ล้านบาทจนถึงปัจจุบัน) ทั้งนี้มีหนังฟอร์มใหญ่จาก Hollywood Blockbusters ที่จ่อคิวเข้ามาในไตรมาส 4/65 ได้แก่ Black Panther และ Avatar นอกจากนี้ยังมีหนังไทยอีก 2 เรื่อง ได้แก่ บัวผันฟันยับ (การร่วมมือระหว่าง BEC และ MPIC) และขุนพันธ์ 3 ดังนั้นเราคาด MAJOR จะรายงานกําไรหลักที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/65 เติบโต YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เราคงประมาณการกำไรหลักปี 2565 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
หลังคลายล็อคดาวน์ รายได้ของ MAJOR กำลังมีโมเมนตัมการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีคิวหนังที่จะเข้าฉายตลอดครึ่งหลังของปี 2565 เราเชื่อว่าผลประกอบการปี 2565 จะพลิกกลับเป็นกําไรได้ โดยบริษัทน่าจะรายงานกําไรสุทธิในไตรมาส 4/65 อย่างไรก็ตาม เรามีความกังวลในด้านพฤติกรรมที่เปลี่ยนไปของกลุ่มผู้ชมในช่วงหลังโควิด โดยสําหรับหนังฟอร์มใหญ่ อัตราการเข้าชมเกือบจะอยู่ระดับก่อนโควิดแล้ว แต่ผู้คนส่วนมากไม่เดินทางไปชมหนังระดับกลางถึงเล็กเหมือนกับช่วงก่อนโควิด สําหรับตอนนี้เราแนะนำให้รอดูความชัดเจนก่อน
