บล.บัวหลวง:
Osotspa (OSP TB/OSP.BK)
OSP – กำไรไตรมาส 3/65 อ่อนแอตามคาด
กําไรไตรมาส 3/65 อ่อนแอตามที่เราคาด แต่แย่กว่าที่ตลาดคาด
OSP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 244 ล้านบาท ลดลง 58% YoY และ 60% QoQ ซึ่งตรงกับที่เราคาด แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 20%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
- รายได้ทรงตัว YoY แต่ลดลง 14% QoQ ซึ่งยอดขายที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังที่ลดลงจากทั้งในและต่างประเทศ ต้นทุนวัตถุดิบ ราคาพลังงาน และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น กดดันอัตรากำไรขั้นต้น ทั้งนี้ OSP ก็รายงานการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเช่นกัน เนื่องจากค่าเงินจัดพม่าที่อ่อนค่า และการใช้จ่ายด้านการตลาดและโปรโมชั่นที่มากขึ้น
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.3% ในไตรมาส 3/65 ลดลงจาก 33.5% ในไตรมาส 3/64 และ 31.2% ในไตรมาส 2/65 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 26.4% ปรับตัวขึ้นจาก 23.5% ในไตรมาส 3/64 และ 23% ในไตรมาส 2/65 เนื่องจากการใช้จ่ายด้านการตลาดและโปรโมชั่นที่เยอะ การ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการชะลอการผลิตแก้ว 52 ล้านบาท
แนวโน้ม
เราคาดกำไรไตรมาส 4/65 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ แต่แนวโน้มยังคงไม่ชัดเจน ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังทั้งในและต่างประเทศจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 4/65 แต่เราไม่คาดจะเห็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก YoY ของต้นทุนการ ผลิตและก๊าซ รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่หนัก
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำไร 9 เดือนแรกของปี 2555 คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งเราคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
คําแนะนํา
เราเชื่อว่าแผนของ OSP จะใช้เวลากว่าจะเห็นผล ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ” โดยในกลุ่มเครื่องดื่มเราชอบ CBG มากกว่า
