บล.บัวหลวง:
IVL – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมายืนยันมุมมองของเราต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมและผลการดำเนินงานใน 4Q22
Highlights:
- ธุรกิจ Combined PET: ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อาจอ่อนตัวลงบ้าง QoQ ใน 4Q22 ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ถือว่ายังทรงตัวอยู่ในระดับสูงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในทวีปอเมริกา ในขณะที่ต้นทุนพลังงานมีแนวโน้มปรับตัว ลดลง QoQ
- ธุรกิจ Integrated Oxide and Derivatives: ส่วนต่างราคา MTBE มีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับสูง แต่ส่วนต่างราคา MEG ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่อุปสงค์ต่อผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ (surfactant) ยังคงแข็งแกร่ง
- ธุรกิจ Fibers: แนวโน้มปริมาณขายกลุ่ม mobility และ hygiene มีแนวโน้มทรงตัว แต่อุปสงค์ lifestyle fiber ยังคงอ่อนแอ (เนื่องจาก การล็อคดาวน์ของจีน)
- สำหรับผลกระทบจากต้นทุนพลังงาน (ก๊าซ) ที่สูงขึ้น บริษัทสามารถ ลดผลกระทบได้โดยปรับเพิ่มราคาขายผลิตภัณฑ์ได้บางส่วน รวมทั้งทำการ hedging ราคาก๊าซ (ที่ระดับต่ำกว่าราคาปัจจุบัน) เพื่อป้องกันความเสี่ยงไว้แล้วบางส่วนสำหรับ 4Q22 และปี 2023
- IVL เจรจาสัญญาซื้อขาย PET สำหรับปี 2023 กับลูกค้าในทวีปอเมริกาไปแล้วบางส่วนโดยได้มาร์จิ้นที่ดีใกล้เคียงกับปี 2022
- สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง (คาด net debt/equity ลดลงเหลือต่ำกว่า 1.0 เท่า ในปี 2023 จาก 1.1 เท่าในปัจจุบัน) พร้อมเงินสดในมือ 3 หมื่นล้านบาท ณ 3Q22 ทำให้บริษัทมีความพร้อมสำหรับการลงทุน ตามแผน รวมทั้งการลงทุนใหม่ๆในอนาคต
View From Fundamental:
แนวโน้มการเติบโต YoY ของกำไรหลักอย่างต่อเนื่องไปใน 4Q22 และในปี 2022 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป มูลค่าหุ้นปัจจุบันยังคงถูก โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2023 ที่เพียง 1.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.8 เท่าอยู่ 1SD) นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายของเราอีกจากการลงทุนใหม่ๆ/การซื้อกิจการ เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 69 บาท)
- Advertisement -
