บล.บัวหลวง:

Bangchak Corporation (BCP TB/BCP.BK)

BCP – กำไรไตรมาส 3/65 เป็นไปตามคาด; แนวโน้มปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง

เป็นไปตามคาด

BCP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 2,470 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% YoY แต่ลดลง 53% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 4,936 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 798% YoY แต่ลดลง 36% QoQ ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด

ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ

  • ปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโตของกำไรหลัก YoY ได้แก่ 1) กำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโรงกลั่น, 2) กำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน, 3) กำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจไฟฟ้า, 4) กําไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ, และ 5) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงมาอยู่ที่ 2.8% จาก 3.5% ในไตรมาส 3/64, และ 6) อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง ในขณะที่ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้กำไรหลักปรับตัวลดลง QoQ ได้แก่ 1) กำไรที่ลดลงจากธุรกิจโรงกลั่น, 2) กำไรที่ลดลงจากธุรกิจเชื้อเพลิงชีวภาพ, 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นจาก 2.5% ในไตรมาส 2/65, และ 4) อัตราภาษีจ่ายที่เพิ่มขึ้น
  • อัตราการใช้กำลังการกลั่นอยู่ที่ 1.23 แสนบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้น 11%YoY (อุปสงค์ปรับตัวดีขึ้น) และ 1% QoQ ในขณะที่ค่าการกลั่นตลาด (market GRM) อยู่ที่ 11.2 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 265% YoY (ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ขยายตัว) แต่ลดลง 54% QoQ (ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปรับตัวลดลง) ปริมาณขายของธุรกิจค้าปลีกน้ำมันอยู่ที่ 1,386 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 32% YoY แต่ลดลง 6% QoQ ในขณะที่ค่าการตลาดอยู่ที่ 1.13 บาทต่อลิตร เพิ่มขึ้น 55% YoY และ 6% QoQ ในขณะที่ EBITDA ของธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 9% QoQ มาอยู่ที่ 1,209 ล้านบาท ขณะที่ EBITDA ของ ธุรกิจเชื้อเพลิงชีวภาพลดลง 96% YoY และ 63% QoQ มาอยู่ที่ 35 ล้านบาท และ EBITDA ของธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติปรับตัวดีขึ้น 95% YoY และ 71% QoQ มาอยู่ที่ 6,064 ล้านบาท (ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น)

แนวโน้ม

กําไรหลักของ BCP ในไตรมาส 4/65 มีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดยผลกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโรงกลั่น, ค้าปลีกน้ำมัน, และทรัพยากรธรรมชาติ

สิ่งที่เปลี่ยนแปลง

กําไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2565 คิดเป็น 70% ของประมาณการกำไรหลัก ปี 2565 ของเราที่ 17,183 ล้านบาท เรายังคงไว้ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง

คําแนะนํา

คาดการณ์การเติบโตของกําไรหลักไตรมาส 4/65 และปี 2565 และมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อโอกาสเติบโตจากธุรกิจใหม่ คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป ปัจจุบัน BCP ซื้อขายที่ PBV ปี 2566 ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1 เท่า อยู่ 1.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) น่าจะช่วยจํากัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน