บล.ทรีนีตี้: 

โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ – GPSC

กำไร 3Q22 อยู่ที่ 331 อ่อนตัว YoY และ QoQ

  • คงคำแนะนำ “ถือ” ถึงแม้ราคาได้ปรับตัวลงมาพอสมควร แต่ยังมีความเสี่ยงจากวิกฤตพลังงานโลก โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 72 บาท (อิงวิธี DCF)
  • GPSC รายงานกำไร 3Q22 ที่ 331 ล้านบาท -82.4% YoY, -51.6% QoQ เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น  รวมถึงปริมาณการขายไฟฟ้าให้กับ IU ที่ลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ผลดำเนินงานจากโรงไฟฟ้า IPP เพิ่มขึ้น จากปริมาณการขายไฟฟ้าให้ EGAT และการใช้เชื้อเพลิงดีเซลแทนก๊าซธรรมชาติ รวมถึงมีการรับรู้ส่วนแบ่งจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีเพิ่มขึ้น
  • นอกจากนี้ยังมีการปิดโรงไฟฟ้า เก็คโค่วัน และ ศรีราชา ส่งผลกระผบต่อกำไรประมาณ 240 ล้านบาท (เป็นการปิดนอกเหนือจากแผนงาน)
  • คาด 4Q65 ฟื้นตัวจากค่า Ft ที่ปรับขึ้นในเดือนกันยา และอัตราแลกเปลี่ยนที่เริ่มแข็งค่าขึ้น แต่ยังมีความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่ยังไม่คงที่

ผลการดำาเนินงาน 3065

  • GPSC ประกาศกำไรงวด 3Q65 ที่ 331 ล้านบาท ลดลง 1,544 ล้านบาท เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้น ทำให้ margin จากการขายไฟฟ้าให้กับ IU ลดลง ประกอบกับปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำให้กับ IU ลดลงเล็กน้อย ในขณะที่ผลดำเนินงานจากโรงไฟฟ้า IPP เพิ่มขึ้น จากปริมาณการขายไฟฟ้าให้ EGAT และการใช้เชื้อเพลิงดีเซลแทนก๊าซธรรมชาติ รวมถึงมีการรับรู้ส่วนแบ่งจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรีเพิ่มขึ้น
  • อ่อนตัวลง QoQ เนื่องจาก
    • IPP: รายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าเก็คโควัน และศรีราชาลดลง เนื่องจากมีการหยุดซ่อมบำรุงนอกแผนงาน (อัตราค่าความพร้อมจ่ายอยู่ที่ 78% และ 45% ตามลำดับ) นอกจากนี้ กำไรขั้นต้นของโรงไฟฟ้าห้วยเหาะลดลงตามปริมาณการขายไฟฟ้าที่ลดลง
    • SPP: ราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้น ทำให้ margin จากการขายไฟฟ้าให้กับ IU ลดลง แม้ว่าปริมาณการขายไฟฟ้ารวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
    • VSPP: รายได้ของโรงไฟฟ้าจากเชื้อเพลิง RDF ลดลง ตามปริมาณการขายไฟฟ้า และราคาขายเฉลี่ยลดลง
    • อื่นๆ: ไตรมาสที่แล้วมีรายได้พิเศษจากการขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับแบตเตอรี่ ถึงแม้จะมีการรับรู้กำไรจากโรงไฟฟ้าไซยะบุรีเพิ่มขึ้นก็ตาม

4Q65 Outlook

  • คาด 4Q65 ฟื้นตัวจากค่า Ft ที่ปรับขึ้นในเดือนกันยา นอกจากนี้ โครงการ SSP Replacement ของ Glow Energy Phase 2 จะเริ่มทยอย SCOD ในไตรมาส 4 ช่วยเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟา 200 MW และกำลังผลิตไอน้ำ 300 ตันต่อชั่วโมง

ความเสี่ยง: ราคาเชื้อเพลิง การปิดซ่อนนอกแผนงาน และความเสี่ยงจากเงินบาทอ่อน

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน