บล.กรุงศรีฯ:
SAPPE (SAPPE TB/ SAPPE.BK)
SAPPE – 3Q23 – กำไรโตดี yoy เพราะยอดส่งออก (TP Bt119.40, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | SAPPE |
| มูลค่าพื้นฐาน | 119.40 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
กําไรจากธุรกิจหลักใน 3Q23 เป็นไปตามคาด
กําไรจากธุรกิจหลักใน 3Q23 อยู่ที่ 325 ล้านบาท (-1% qoq แต่ +60% yoy) ซึ่งเป็นไปตามความคาดหมายของเรา และนักวิเคราะห์ในตลาด
- Analysis
ยอดขายโตดี แต่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น qoq เพราะค่าใช้จ่ายจากการขาย
ยอดขายเพิ่มขึ้น 30% yoy เป็น 1.7 พันล้านบาท จากท้ังยอดขายต่างประเทศ (+36% yoy) และยอดขายในประเทศ (8.8% yoy) โดยยอดขายที่ยุโรป (ประมาณ 20% ของยอดขาย) เติบโตสูงที่สุดที่ 136% yoy จากอุปสงค์ของเครื่องดื่มรสมะพร้าว Mogu Mogu ในขณะที่อัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 1.7% qoq เป็น 46.2% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาน้ําตาลที่สูงขึ้น (ประมาณ 20% qoq ในตลาดโลก) ไม่ได้กระทบกับ SAPPE มากนัก ซึ่งบริษัทระบุใน MD&A ว่าเป็นเพราะวัตถุดิบบางตัวมีราคาลดลง และประสิทธิภาพในการผลิตดีขึ้น แต่ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียด นอกจากนี้ สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายยังเพิ่มขึ้น 2.1ppt qoq (เป็น 23.4%) เนื่องจาก SAPPE มีค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้เพื่อโปรโมตแบรนด์
- Implication/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 119.40 บาท
เรายังคงคําแนะนําซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 119.40 บาท เรายังคงประมาณการทุกรายการเอาไว้เหมือนเดิม โดยกําไรจากธุรกิจหลักในงวด 9M23 คิดเป็น 85% ของประมาณการกําไรปี FY23F ของเรา
