บล.บัวหลวง:
Sri Trang Agro-Industry PCL. (STA TB / STA.BK)
STA – แม้ 4Q23 อ่อนตัว แต่บริษัทคาด 1Q24 ฟื้น
STA ตั้งเป้าปริมาณการขายยางธรรมชาติเติบโต 15% YoY และราคาขายปรับตัวขึ้นในปี 2024 สำหรับแนวโน้ม 1Q24 ข้อมูลจากงานประชุมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทคาดปริมาณการขายและราคาขายเพิ่มขึ้น QoQ และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่ม QoQ จากสต๊อกต้นทุนยางราคาถูกของบริษัทจากช่วงไตรมาส 4 ปี 2023
แม้ 4Q23 อ่อนตัว แต่บริษัทคาด 1Q24 ฟื้น
STA รายงานขาดทุนสุทธิ 4Q23 ที่ 422 ล้านบาท เทียบกับกำไรสุทธิ 988 ล้านบาทใน 4Q22 และขาดทุนสุทธิ 410 ล้านบาท ใน 3Q23 ซึ่งขาดทุนสุทธิเป็นผลจาก 1) ปริมาณการขายยางธรรมชาติลดลงและราคาขายลดลง ซึ่งได้รับผลกระทบจากอุปทานขาดแคลนจากปรากฏการณ์เอลนีโญ และอุปสงค์ชะลอตัวจากภาวะเศรษฐกิจ 2) สำหรับธุรกิจถุงมือยางได้รับผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคา เนื่องจากอุปทานส่วนเกิน ส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเหลือ 9.1% ใน 4Q23 (12.4% ใน 4Q22 และ 8.8% ใน 3Q23) แนวโน้ม 1Q24 ข้อมูลจากงานประชุมนักวิเคราะห์ฯ บริษัทคาดปริมาณการขายและราคาขายเพิ่มขึ้น QoQ และ GM เพิ่ม QoQ จากสต๊อกต้นทุนยางราคาถูกของบริษัทจากปีก่อน
STA ตั้งเป้าปริมาณการขายยางธรรมชาติโต 15% YoY ในปี 2024
บริษัทฯ ตั้งเป้าการขายยางธรรมชาติที่ 1.5 ล้านต้น ในปี 2024 เพิ่มขึ้นจาก 1.3 ล้านตัน ในปี 2023 ซึ่งผู้บริหารมองว่าเป้าหมายได้ใส่มุมมองระมัดระวังเรื่องอุปทานขาดแคลนจากภาวะเอลนีโญที่คาดว่าจะเกิดการแห้งแล้ง สำหรับราคายางในปี 2024 นั้น เนื่องจากบริษัทฯ คาดว่าอุปทานทั่วโลกจะยังไม่ได้เพิ่มขึ้น และอุปทานในไทยลดลง หนุนราคาขายยางขึ้นได้ อย่างไรก็ดี หลังจากฟังข้อมูลจากการประชุม เรามีมุมมองระมัดระวังในสองประเด็น คือ อุปทานยางธรรมชาติในไทยลดลงจากภาวะแล้ง อาจทำให้บริษัทพลาดเป้าการขายยางธรรมชาติที่ตั้งไว้ และเนื่องจากต้นทุนยางที่จะเพิ่มขึ้น แต่ราคาขายยางไม่สามารถปรับขึ้นได้สูงกว่าอาจจะกระทบอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท
ESG update เพื่อรองรับเกณฑ์ EUDR
เกณฑ์ EU Deforestation-free Products Regulation มุ่งเน้นการตรวจสอบ ย้อนกลับแหล่งที่มาของวัตถุดิบของหลายสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงยางที่จะต้องมาจากพื้นที่ปลอดจากตัดไม้ทำลายป่าและไม่รุกล้ำพื้นที่ป่าสงวน คาดว่าจะเริ่มบังคับใช้ปลายปี 2024 นั้น STA ได้มีการเตรียมการในด้านห่วงโซ่ธุรกิจไว้ในกลยุทธ์ ESG แล้ว ซึ่งผู้บริหารคาดว่า จะทำให้ STA มีความได้เปรียบเมื่อเกณฑ์บังคับใช้สามารถขายให้ลูกค้าในยุโรปได้ และคาดหวังมาร์จิ้นที่สูงขึ้น
Bloomberg consensus: Bloomberg คาดการณ์กำไร STA ปี 2024 พลิกเป็นกำไร 1.8 พันล้านบาท จากขาดทุนสุทธิที่ 434 ล้านบาท ในปี 2023 และคาดการณ์ Dividend yield 3.5% ต่อปี ปัจจุบัน STA เทรด PE2024 ที่ 15.9 เท่า (อดีตเทรด PER ที่ 10 เท่า) Bloomberg Consensus กำหนดราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 18 บาท
Technical View: ทะลุโซนแนวต้าน 18 บาท ส่งผลให้แนวโน้มราคามีโอกาสขยับขึ้นสู่โซนแนวต้านถัดไปที่ 20 และ 21 บาท เงื่อนไขจุดปิดความเสี่ยงไม่ควรลงต่ำกว่า low ที่ 18 บาท (โซนแนวต้านเดิม เปลี่ยนเป็นรับ)
