บล.บัวหลวง:
PTT ปตท
PTT – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงบ่ายที่ผ่านมา ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจก๊าซในปี 2024 และแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัทในระยะยาว
Highlights:
- แนวโน้มธุรกิจก๊าซในปี 2024 ปริมาณขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น หนุนโดยการเติบโตของอุปสงค์, ปริมาณก๊าซจากอ่าวไทยที่เพิ่มขึ้น, และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงแยกก๊าซเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามต้นทุนก๊าซอาจปรับเพิ่มขึ้นหากมีการใช้โครงสร้างราคา Single Pool Price แต่ผลกระทบอาจไม่มากนักหากราคา LNG ปรับลดลง
- ปัจจุบัน PTT จ้างที่ปรึกษาทำงานคู่ขนานไปกับทางภาครัฐเกี่ยวกับโครงสร้างราคา Single Pool Price ในขณะเดียวกันเริ่มเจรจากับ PTTGC เกี่ยวกับราคาขายก๊าซ ทั้งนี้คาดว่าจะเห็นความชัดเจนภายในปีนี้
- ความคืบหน้าของโครงการที่อยู่ระหว่างการลงทุน: 1) โครงการท่อก๊าซธรรมชาติบนบกเส้นที่ 5 (เฟส 2) อยู่ระหว่างการก่อสร้างและจะ COD ใน 1H24) และ 2) โครงการ GSP#7 (กำลังการผลิต 460 MMSCFD; เพื่อทดแทน GSP#1 ช่วยลด ต้นทุนต่อหน่วยและลด GHG) (จะ COD ในปี 2024)
- ความคืบหน้าของธุรกิจในกลุ่ม Future Energy & Beyond: 1) โรงงานผลิต plant-based [3KTA] (COD ในเดือน ม.ค. 2024), 2) โรงงานผลิตแบตเตอรี่โมดูลขนาด 2,000MWh (COD ในเดือน ธ.ค. 2023), 3) โรงงานผลิตแบตเตอรี่ cell-to-pack ขนาด 6,000MWh (จะ COD ในปี 2025 เลื่อนจากเดิมปี 2024),และ 4) โรงงานผลิตแพลตฟอร์ม EV (จะ COD ในปี 2025 เลื่อนจากเดิมปี 2024เพื่อให้สอดคล้องกับแผนการหาลูกค้า ด้วยกำลังการผลิตเฟส | 50,000 คัน/ปี)
- สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง (อัตราส่วน net debt/equity ที่เพียง 0.4 เท่า [เทียบกับระดับนโยบายที่ไม่เกิน 1 เท่า] และเงินสดในมือ+เงินลงทุนระยะสั้น 4.5 แสนล้านบาท ณ สิ้น 4Q23) PTT จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อขยายการเติบโตในอนาคต
View From Fundamental:
แม้ว่าแนวโน้ม 1Q24 จะดูไม่น่าตื่นเต้น แต่มูลค่าหุ้นปัจจุบันของ PTT ซื้อขายที่ PBV ณ สิ้น ปี 2024 ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.5 เท่าอยู่ 1.3SD) และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีในปี 2024 ที่ 4.3% (เทียบกับ 3.1% โดยเฉลี่ยสำหรับตลาดหลักทรัพย์) ได้สะท้อนไปในราคาแล้ว เมื่อมองไปข้างหน้า การลงทุนใหม่ๆจะช่วยเพิ่มการเติบโตของกำไรในระยะยาวของ PTT เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 40 บาท)
- Advertisement -
