บล.บัวหลวง:
DoHome (DOHOME TB /DOHOME.BK)
DOHOME – กำไรไตรมาส 4/66 ดีกว่าคาด จากอัตรากำไรขั้นต้น
กำไรดีกว่าคาด!
DOHOME รายงานกำไรหลักไตรมาส 4/66 ที่ 144 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 500% YoY และ 59% QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 25% และดีกว่าตลาดคาด 14% (โดยตลาดคาดกำไรหลักอยู่ที่ 126 ล้านบาท) โดยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่มากกว่าคาด เมื่อรวมรายการการเคลมประกันครั้งเดียวจำนวน 66 ล้านบาท DOHOME รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 ที่ 196 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุน 51 ล้านบาทในไตรมาส 4/65 และเพิ่มขึ้น 117% QoQ ราคาเหล็ก ค่อนข้างทรงตัวส่งผลให้อัตรากำไรและกำไรฟื้นตัวแข็งแกร่ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/66
DOHOME รายงานกำไรหลักปี 2566 อยู่ที่ 532 ล้านบาทลดลง 37% โดยหลักมาจากราคาเหล็กที่ปรับตัวลง (ในครึ่งแรกของปี 2566) และอุปสงค์ที่อ่อนแอ (ในครึ่งหลังของปี 2566) DOHOME ยังประกาศเงินสดและจ่ายเงินปันผล 0.05 บาทต่อหุ้น (รวมกัน) จะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 4 มี.ค. 2567 โดยจะจ่ายหุ้นปันผลจาก 20 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นใหม่ (คิดเป็น 0.046 บาทต่อหุ้น)
ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ
บริษัทรายงานยอดขายไตรมาส 4/66 ที่ 7,258 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 1% QoQ ยอดขายสาขาเดิมไตรมาส 4/66 ลดลง 7% เนื่องจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวจากลูกค้าผู้รับเหมา (หากไม่รวมเหล็ก ยอดขายสาขาเดิมไตรมาส 4/66 จะลดลง 4-5%) ในปี 2566 DOHOME รายงานยอดขายที่ 30,890 ล้านบาท ทรงตัว YoY (โดยหลักหนุนจากราคาเหล็กและอุปสงค์ที่ลดลง)
อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/66 ของ DOHOME ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 16% จาก 12.9% ในไตรมาส 4/65 และ14.6% ไตรมาส 3/66 จากการที่ไม่มีการขายเคลียร์สต็อกสินค้าราคาสูงอีกต่อไปและอัตรากำไรขั้นต้นของเหล็ก ที่ดีขึ้น
DOHOME รายงานค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 1,019 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY (โดยหลักมาจากการเปิดสาขาใหม่) และ 5% QoQ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารโดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสาขาใหม่ ณ สิ้นปี 2566 DOHOME เปิดร้านทั้งหมด 24 สาขา (ร้าน XL และ L) และร้าน To-Go 11 แห่ง (ร้านค้าขนาดใหญ่ใหม่ 3 แห่งและร้าน To-Go ใหม่ 2 แห่งที่เปิดในปี 2566)
แนวโน้ม
เราคาดยอดขายและกำไรจะเติบโต YoY และ QoQ (ปัจจัยฤดูกาล) ในไตรมาส 1/67 แม้ว่ายอดขายสาขาเดิมจะยังคงอ่อนแอ (ยอดขายสาขาเดิมในเดือนม.ค. และ ก.พ. 2567 ยังคงลดลง YoY) แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นและปัจจัยฤดูกาลจะส่งผลให้กำไรเติบโต YoY และ QoQ ในไตรมาส 1/67
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
ประมาณการและราคาเป้าหมายของเรายังคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง เรายังคงคาดกำไรหลักปี 2567 ที่ 718 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40% YoY
คำแนะนำ
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร DOHOME นอกเหนือจากผลประกอบการไตรมาส 4/66 ที่ดีกว่าคาด เราเชื่อว่ากำไรฟื้นตัวในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 (หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้น) และการใช้งบประมาณภาครัฐในครึ่งหลังของปี 2567 จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น DOHOME
