บล.กรุงศรีฯ
CHULARAT HOSPITAL (CHG TB/ CHG.BK)
CHG – 4Q23 กำไรตามคาด (TP Bt3.50, HOLD)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 3.50 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 4Q23 Earnings
กำไรตามคาด – กำไรสุทธิ 4Q23 อยู่ที่ 273 ลบ. (-3% yoy และ -16% qoq)
รายได้เพิ่มขึ้น 1.4% qoq เป็น 2.1 พันลบ.ใน 4Q โดยรายได้เพิ่มขึ้นจาก SSO (รายได้พิเศษ 134 ลบ. มาจากรายได้ค่าใช้จ่ายสูง -3 ลบ. รายได้ภาระเสียง +87 ลบ. และ UCEP +50 ลบ.) ชดเชยกับรายได้ผู้ป่วยเงินสดที่ลดลง 5% หากไม่รวมรายได้พิเศษ รายได้ SSO ลดลง 8% qoq อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 25.6% จาก 29.0% เนื่องจากจำนวนบุคลากรที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับบุคลากรสูงขึ้น และภารรับรู้ค่าใช้จ่ายสำหรับโรงพยาบาลใหม่ ลูกหนี้โควิดลดลงเหลือ 469 ลบ. ณ สิ้นปี 2024 จาก 977 ลบ. ณ สิ้นปี 2023
กำไรสุทธิ 1.1 พันลบ.ใน FY23
ลดลง 62% yoy ส่วนหนึ่งเนื่องจากขาดรายได้โควิด และอีกส่วนหนึ่งเนื่องจากขาดทุนของรพ. เปิดใหม่ (โดยเฉพาะ CH แม่สอด ซึ่งขาดทุนสุทธิ 63 ลบ.ใน FY23) รายได้อยู่ที่ 7.7 พันลบ. ต่ำกว่าเป้าบริษัท 4% แต่อัตรากำไรสุทธิเป็นไปตามเป้า 13.5%
- Outlook
จะทบทวนประมาณการ FY24F ของเรา
เราประมาณการกำไรสุทธิเติบโต 22% เป็น 1.3 พันลบ.ใน FY24F จากอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น 1.4% เป็น 13.5% และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 1.6% เป็น 15.1% แต่การบรรลุประมาณการของเราอาจเป็นเรื่องท้าทาย ในขณะที่บริษัทจะรับรู้ผลขาดทุน ทั้งปีจาก CH แม่สอด ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากความไม่สงบทางการเมืองในเมียน มาร์และข้อจำกัดการเดินทางข้ามแดนเข็มงวดขึ้น
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 3.5 บาท
ยังไม่มีปัจจัยบวกในระยะสั้น บริษัทประกาศ DPS งวดสุดท้าย 0.05 บาท ผลตอบแทนเพียง 1.7% และจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 3 พ.ค.
