บล.กรุงศรีฯ
HTC – ขาดปัจจัยหนุน (TP Bt40.3, HOLD)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร |
| หุ้น | HTC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 40.30 |
| คำแนะนำ | HOLD |
คาดกำไร 2Q21F ลดลง 28% yoy สู่ 138 ลบ. เนื่องจากไตรมาสนี้ไม่มีส่วนลด 50 ลบ. จากซัพพลายเออร์ (จากบริษัท Coca-Cola) ในช่วงการระบาดครั้งแรกปีที่แล้ว เราคาดความต้องการจะอ่อนแอใน 2H แม้จะมีการเปิดเมืองสำหรับการท่องเที่ยวอีกครั้ง เนื่องจากการระบาดครั้งล่าสุดของ COVID-19 และมาตรการที่เข้มงวดสำหรับนักท่องเที่ยว คงคำแนะนำ ถือ จากความต้องการที่อ่อนแอและโลวซีซั่นใน 2H21 ราคาเป้าหมายของเรา 40.3 บาท เทียบเท่า 13x FY21F EPS
คาดกำไร 2Q21F ลดลง 28% yoy
แม้จะมีฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้าซึ่งเป็นช่วงที่มีการลอดคาวน์เต็มรูปแบบ แต่เราคาดว่ารายได้จากการขาย 2Q จะทรงตัว yoy ที่ 1.6 พันลบ. (-3% yoy, -1% qoq) เป็นผลจากความต้องการน้ำอัดลมได้รับผลกระทบจากการระบาดรอบล่าสุดของ COVID-19 เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q21 ที่ 41.0% ขณะที่สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายเพิ่มขึ้นจาก 30.4% เป็น 31.0% เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายการตลาดที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ Coke Zero ดังนั้นเราคาดกำไร 2Q21F ที่ 138ลบ. (-28% yoy, -6% qoq) กำไรอ่อนแอลง yoy เป็นผลจากการไม่มีส่วนลด 50 ลบ. จากซัพพลายเออร์และคู่ค้าทางธุรกิจเหมือนอย่างในช่วงการระบาดรอบแรก
คาดความต้องการอ่อนแอใน 2H แม้มีการเปิดการท่องเที่ยวอีกครั้ง
ใน 1Q ปริมาณขาย HTC ลดลง 8.3% ในพื้นที่ภาคใต้เทียบกับ -5.1% ทั้งประเทศ สะท้อนผลกระทบจากการระบาดรอบล่าสุดมีผลต่อบริษัทมากกว่า เนื่องจากลูกค้านักท่องเที่ยวต่างชาติเป็นสัดส่วนสำคัญของลูกค้าของบริษัท ขณะที่ความต้องการจะยังอ่อนแอใน 2H21 แม้ว่าจะมีการเปิดกิจกรรมท่องเที่ยวอีกครั้งในโครงการภูเก็ต และสมุยแซนบอกซ์ เรามองดาวน์ไซด์จากคาดการของทอท. ที่ 1.29 แสนคน ในช่วงก.ค. – ก.ย. โดยปัจจุบันมีการจองที่พักจากนักท่องเที่ยวต่างชาติเพียง 9 พันห้อง ในช่วงสามเดือนนี้
คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 40.3บาทต่อหุ้น
จากความต้องการที่อ่อนแอและโลว์ซีซั่นใน 2H21 ราคาเป้าหมายของเราเทียบเท่า 13x FY21F EPS
