บล.กรุงศรีฯ:

TTA – ได้เวลาจอดพัก (TP Bt15.80, HOLD from BUY)
กลุ่มอุตสาหกรรม ขนส่งและโลจิสติกส์
หุ้น TTA
มูลค่าพื้นฐาน 0.00
คำแนะนำ HOLD

เราคาดกำไร 2Q21F ที่ 679 ลบ. เทียบกับขาดทุนสุทธิ 241ลบ.ใน 2Q20 และกำไร 190 ลบ. ใน 1Q21 ผลประกอบการที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนจากอัตรา TC ที่สูงขึ้น ขณะที่เราคาดว่าตลาดขนส่งเรือเทกองจะอ่อนแอลงในปีหน้า หลังสถานการณ์ COVID-19 ดีขึ้น ปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.8 บาท (จาก 11.2บาท)

คาดกำไร 2Q ที่ 679 ลบ.

ค่าระวางเรือ (BDI) และค่าระวางเรือขนาดเล็ก (BSI) ใน 2Q เพิ่มขึ้น 60% qoq และ 54% qoq เป็น 2,765 จุดและ 2,303 จุดตามลำดับ สะท้อนอัตราค่าเช่าเรือ (TC rate) ใน 2Q21 สูงขึ้นและหนุนกำไรขั้นต้น คาดค่าระวางเรือของบริษัทใน 2Q เพิ่ม 36% qoq เป็น USD15,493 ต่อวัน ส่วนค่าใช้จ่ายเจ้าของเรือลดลง 5% qoq เป็น USD3,900 ต่อวัน เราคาดกำไร 2Q21F ที่ 679 ลบ. จากขาดทุน 241 ลบ. ใน 2Q20 และกำไร 190 ลบ. ใน 1Q21

คาดตลาดเรือเทกองจะอ่อนแอลงในปีหน้า

คาดดัชนีค่าระวางเรือ (Baltic dry index) จะอยู่ในระดับสูงใน 3Q21 จากความแออัดของท่าเรือหลายแห่ง ผลจากมาตรการ COVID-19 และความต้องการเติบโต 3.8% ซึ่งสูงกว่าซัพพลาย 2.8% ปี FY21 แต่คาดตลาดเรือเทกองและค่าระวางเรือจะอ่อนแอลงปีหน้า ผลจากสถานการณ์ COVID-19 ที่ดีขึ้นจากการฉีดวัคซีนทั่วโลก

สต๊อกกากถั่วเหลืองในจีนสูงอาจลดความต้องการการขนส่งเรือเทกอง

BDI แข็งแกร่งในปีนี้ ได้แรงหนุนจากสต๊อกกากถั่วเหลืองในจีนต่ำที่ 451,000 ตันในก.พ. ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 47% รวมถึงความต้องการกากถั่วเหลืองเพิ่มหลังกำลังการผลิตสุกรเพิ่มขึ้นในปีนี้ 15% เป็น 43.8 ล้านตัน ทำให้จีนเร่งการนำเข้าถั่วเหลือง ล่าสุดสต๊อกกากถั่วเหลืองของจีนที่ 1,141,900 ตันเพียงพอสำหรับฟาร์มสุกร ดังนั้นเราคาว่าจีนจะไม่เร่งนำเข้าถั่วเหลืองและ BDI อาจไม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นช่วงที่ผ่านมา

ปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ และราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.8 บาท (จาก 11.2 บาท)

เราปรับคาดการณ์กำไร FY21F และ FY22F ขึ้น 159% และ 48% เป็น 2.4 พันลบ. และ 1.6 พันลบ. ตามลำดับหลังปรับอัตราค่า TC ขึ้นเป็น USD22,000 และ USD17,600 ต่อวันจาก USD14,000 และ USD15,000 จากอัพไซด์ที่จำกัดและคาดการณ์ BDI ที่จะอ่อนแอลงใน FY22F เราปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ ราคาเป้าหมายของเราเทียบเท่า 1.5x FY22F PBV

- Advertisement -