บล.พาย:

EGCO: กำไร 1Q22 โตจากกิจการต่างประเทศ

กำไรสุทธิ 1Q22 โตแตะ 4.1 พันล้านบาท (+603% YoY, +340% QoQ) ดีกว่าคาดและสูงกว่าที่ตลาดประเมิน 56%

  • หากไม่รวมรายการพิเศษครั้งเดียว กำไรปกติจะยืนระดับสูงที่ 4.5 พันล้านบาท (+116% YoY, +109% QoQ)
  • การเติบโต YoY ได้แรงขับเคลื่อนจากยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากโครงการ Paju ES (เกาหลีใต้) และ KEGCO (ไทย) ทั้งยังรับรู้กำไรเต็มไตรมาสจาก Linden Topco และ Apex (อยู่ในสหรัฐฯ เพิ่มเข้าพอร์ตใน 2Q21 และ 4Q21 ตามลำดับ)
  • การเติบโตในเชิง QoQ เป็นผลจากยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้น จากโครงการ Paju ES และ NTPC (ลาว)
  • คาดกำไรปกติ 2Q22 จะปรับดีขึ้น YoY จากการรับรู้กำไรเต็มไตรมาสจาก Linden Topco และ Apex (สหรัฐฯ) ที่เข้าซื้อใน 2Q21-4Q21 ยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากโครงการ Paju ES และ XPCL (ลาว)

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 220.0 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) (WACC 9.8%, TG 1%) อิง 11.0xPE’22E แนะนำสะสมเพิ่ม เพราะหุ้นมีราคาไม่แพง บวกกับมีภาพรวมที่สดใสในปี 2022

สรุปผลประกอบการ

  • กำไรสุทธิ 1Q22 โตแตะ 4.1 พันล้านบาท (+603% YoY, +340% QoQ) ดีกว่าคาดและสูงกว่าที่ตลาดประเมิน 56%
  • หากไม่รวมรายการพิเศษครั้งเดียว กำไรปกติจะยืนระดับสูงที่ 4.5 พันล้านบาท (+116% YoY, +109% QoQ)
  • การเติบโต YoY ได้แรงขับเคลื่อนจากยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้น จากโครงการ Paju ES (เกาหลีใต้) และ KEGCO (ไทย) ทั้งยังรับรู้กำไรเต็มไตรมาสจาก Linden Topco และ Apex (อยู่ในสหรัฐฯ เพิ่มเข้าพอร์ตใน 2Q21 และ 4Q21 ตามลำดับ)
  • การเติบโตในเชิง QoQ เป็นผลจากยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากโครงการ Paju ES, Linden Topco และ NTPC (ลาว)
  • อัตรากําไรขั้นต้น (GPM) 1Q22 ลดลงเหลือ 13% จาก 20%-22% ใน 1Q21 และ 4Q21 เพราะต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น
  • คาดกำไรปกติ 2022 จะปรับดีขึ้น YoY จากการรับรู้กำไรเต็มไตรมาสจาก Linden Topco และ Apex (สหรัฐฯ) ที่เข้าซื้อใน 2Q21-4Q21 ยอดขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากโครงการ Paju ES และ XPCL (ลาว)

Revenue breakdown

EGCO เป็นบริษัทโฮลดิ้ง โดยแหล่งรายได้หลักของบริษัท คือ เงินปันผลจากบริษัทย่อย และกิจการร่วมค้าในประเทศไทย และภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก บริษัทมีกำลังการผลิตที่ 5.6GWe จากการดำเนินงานทั้งทางตรงและทางอ้อมจาก หลากหลายแหล่งที่รวมถึงถ่านหิน ก๊าซ Co-generation พลังงานน้ำ พลังแสงอาทิตย์ ลม และความร้อนใต้พิภพ

ในปี 2021 ยอดขายไฟฟ้าและบริการคิดเป็น 92% ของรายได้ทั้งหมด ขณะที่รายได้ค่าเช่าจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) คิดเป็น 8% ของรายได้ทั้งหมด

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน