Insurance Sector : ประกันชีวิตเติบโต ท่ามกลางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

บล.กสิกรไทย: 

• เราเชิญผู้บริหาร BLA มาเป็นวิทยากรในงาน KS C Series โดยรวมแล้ว เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ FYP ไตรมาส 1/68 แต่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกดดัน BLA

ประเด็นสำคัญ

• ประการแรก BLA คาดว่าการเปลี่ยนแปลงไปใช้มาตรฐานบัญชีใหม่ TFRS 9 และ 17 จะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่ออัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (CAR) และมูลค่าสุทธิของผู้ถือหุ้น
• ประการที่สอง ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้น่าว่าจะส่งผลต่อผลตอบแทนจากการลงทุนซ้ำ ซึ่งบริษัทฯ ได้ปรับลดลงแล้วครั้งหนึ่งในไตรมาส 4/2567 (สมมติฐานผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) จาก 3.75% เป็น 3.65%) อย่างไรก็ตาม อาจมีการปรับอีกครั้งในไตรมาส 4/2568 หาก ROI ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
• ประการที่สาม การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของ FYP ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ส่วนใหญ่มาจากประกันสุขภาพ และบริษัทฯ ยังคงเห็นแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวต่อเนื่องในเดือน มี.ค. 2568 ก่อนที่จะนำระบบร่วมจ่ายค่ารักษาพยาบาล (copayment) มาใช้
• แต่ผู้บริหาร BLA ไม่คาดว่างบกำไรขาดทุนภายใต้มาตราฐาน TFRS 17 จะพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากรายได้และกำไรจะถูกกระจายไปตามสัญญาคุ้มครองระยะยาว (10–20 ปี) ประการสุดท้าย BLA ยังคงเน้นไปที่การเพิ่มช่องทางตัวแทน โดยตั้งเป้าที่จะเพิ่มเป็น 2 เท่าจากระดับปี 2567 ภายในปี 2572
• เราคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มประกันภัย เนื่องจากเป็นกลุ่มมีความปลอดภัยสูงท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน และคาดว่าจะได้รับปัจจัยหนุนเชิงบวกเพิ่มเติมจากประกันสุขภาพในไตรมาส 1/2568 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะมีแรงกดดันในระยะสั้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว หลังการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในกลุ่มประกันภัยมีความสัมพันธ์อย่างมากกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าผลกระทบต่อกำไรจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ BLA มากกว่า TLI เนื่องจาก BLA มีช่องว่างระหว่างระยะเวลาสินทรัพย์และหนี้สินที่กว้างขึ้น

- Advertisement -