บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
0) HANA ประชุมบ่ายนี้ โทนกลาง ผบห.ให้วิว outlook อย่างระมัดระวัง เพราะ tariff ไม่ชัด
- ภาพรวม demand ยังไม่สดใส ส่วนหนึ่งจากความไม่ชัดเจนของ US tariff และลูกค้าเริ่มเจรจาขอย้ายฐานการผลิตจากโรงงานของ HANA ในจีน ไปยังโรงงานที่ลำพูนและกัมพูชา แม้กัมพูชาจะเจอ tariff ที่ 49% สูงกว่าไทย แต่รัฐบาลกำลังเจรจากับ US
- HANA มีรายได้ส่งไป US ราว 43% ประกอบด้วยส่งออกตรง 12% และอีก 35% เป็นการส่งออก แม้ US จะยกเว้น tariff สำหรับ semiconductor แต่บริษัทมีสัดส่วนรายได้ส่วนนี้เพียง 3% ของโรงงานที่อยุธยา ยังต้องติดตามความชัดเจนของ tariff ต่อไป ปัจจุบันลูกค้าส่วนใหญ่ค่อนข้างนิ่งเพื่อประเมินสถานการณ์เช่นกัน
ระยะสั้น คาดรายได้ใน 2Q25 ค่อนข้างทรงตัว q-q แม้ที่ลำพูนจะอ่อนลง แต่โรงงาน IC ที่อยุธยาเริ่มฟื้น แต่ผบห.ระบุว่ายังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ส่วนโรงงานที่จีนภาพรวมยังอ่อนแอ และมีหยุดชะงักตอนภาษีขึ้น 145%
- PMS โรงงานที่เกาหลีใต้มีผลขาดทุนที่น้อยลง จากค่าเสื่อมที่ลดลงเนื่องจากการหยุดธุรกิจ Si อย่างไรก็ตาม แนวโน้มคำสั่งซื้อ SiC ยังไม่สดใสนัก บริษัทกำลังเน้นทำการตลาดลูกค้าและพัฒนาสินค้าต่อไป เพื่อให้บรรลุเป้า EBITDA ถึงจุดคุ้มทุนในสิ้นปีนี้ ส่วนการย้ายสายการผลิตไปจีนจะแล้วเสร็จใน 3Q25 สำหรับเฟสแรก (surface) ส่วนเฟสสอง (Epi) จะแล้วเสร็จใน 1Q26 ภาพต้นทุนน่าจะดีขึ้นเป็นลำดับ ……แต่ที่สำคัญกว่า เราอยากเห็นรายได้ SiC ฟื้น
- ผบห.อธิบายว่ามีการปรับรูปแบบการขาย PCB จาก Turnkey (HANA จัดหาวัตถุดิบ) เป็น Consignment (ลูกค้าจัดหาวัตถุดิบ HANA ได้แต่ค่าผลิต) แม้ทำให้รายได้ลดลง แต่ช่วยเรื่อง product mix ลดความเสี่ยงที่จะเผชิญกับ GMT…..แต่เรากังวลต่อการขายแบบ consignment เพราะอาจทำให้เผชิญความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของวัตถุดิบ อีกทั้งไม่ได้มาร์จิ้นจากการจัดหาวัตถุดิบ (ในยามตลาดดี)
สรุป โดยรวม เรามองว่าน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว เพียงแต่การฟื้นตัวยังค่อยเป็นค่อยไป เพราะ demand โดยรวมยังไม่ชัด ยังมี tariff กดดัน ขณะที่ HANA พยายามลดต้นทุน และปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตให้มากขึ้น
- Advertisement -
