บล.กรุงศรีฯ:
KSS Global Macro Strategist Comment: KSS Strategist Team ได้เข้าร่วมงานสัมมนา Implication of Trump’s tariffs on G10 and Asian FX โดย MUFG มีประเด็นที่น่าสนใจดังต่อไปนี้:
Labor Market: ภาพการอ่อนแอลงของตลาดแรงงานจะเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักในการตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ในการประชุม 16 – 17 ก.ย. นี้ โดยจากสถิติ MUFG พบว่าหากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ในระดับต่ำกว่า 100,000 ตำแหน่ง 3 เดือนติดต่อกัน มีโอกาสสูงมากที่จะเห็นตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรติดลบในเดือนถัดไป ซึ่ง MUFG มองว่าเป็นสาเหตุหลักของการปรับลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี และส่งผลให้ตลาดมองโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือน ก.ย. มีสูงถึง 92% ณ ปัจจุบัน ซึ่ง MUFG มองว่า Dollar Index มีแนวโน้มอ่อนค่าลงจากทิศทางการปรับลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบายดังกล่าว
Inflation: ข้อมูลล่าสุดเงินเฟ้อ CPI มีแนวโน้มจะเพิ่มสูงขึ้นในส่วนของสินค้าที่มีต้นทุนจากสินค้านำเข้าในเดือน มิ.ย. นำโดย ของใช้ทั่วไป, เฟอนิเจอส์และเครื่องใช้ภายในบ้าน และ เสื้อผ้า/เครื่องแต่งการ โดย MUFG มองว่าแนวโน้มนี้จะเร่งตัวต่อในช่วงต่อไป ทั้งนี้ภาพรวมเงินเฟ้อยังคงเป็นการเปรียบเทียบระหว่างการปรับชะลอลงของเงินเฟ้อภาคบริการเทียบกับการปรับเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อของสินค้าดังกล่าว โดยหากเงินเฟ้อมีแนวโน้มเร่งขึ้น อาจทำให้ Fed ตัดสินใจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้เช่นกัน
Trade Deal: มอง Deal ระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่จะเกิดขึ้นในอนาคตอย่างไร: MUFG มองเป้าว่าระยะยาวของสหรัฐฯ จะเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากจีนอยู่ที่ระดับ 40% เป็นระดับที่ไม่กระทบกับการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากเกินไป และมองว่าระดับ 40% คือระดับที่เท่ากับ Transshipment Rate ที่จะเก็บกับประเทศต่าง ๆ ทำให้การตั้งฐานการผลิตของธุรกิจจีนในประเทศอื่นไม่ได้ส่งผลบวก
KSS Global Macro Strategist Comment: KSS เห็นด้วยกับการนำเสนอข้อมูลของ MUFG ในหัวข้อ “Implication of Trump’s tariffs on G10 and Asian FX” ซึ่งมี 3 ประเด็นสำคัญ ได้แก่ (1) ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลงถูกมองว่าเป็นแรงสนับสนุนหลักต่อโอกาสที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ก.ย. ซึ่งมีแนวโน้มจะกดดันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และทำให้ Dollar Index อ่อนค่าลงในระยะถัดไป; (2) ด้านเงินเฟ้อ แม้ CPI ของสินค้านำเข้าบางกลุ่มเร่งตัวขึ้น (เช่น ของใช้ภายในบ้าน เสื้อผ้า) แต่เงินเฟ้อภาคบริการชะลอลง ทำให้ภาพรวมยังมีความไม่แน่นอน ซึ่งหากเงินเฟ้อเร่งขึ้นต่อ อาจทำให้ Fed ชะลอการลดดอกเบี้ยได้; และ (3) เราเห็นด้วยกับ MUFG ที่คาดว่าระยะยาวสหรัฐฯ จะคงอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนไว้ที่ 40% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่กระทบการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก และยังเทียบเท่าอัตราภาษีที่ใช้กับประเทศอื่นเพื่อป้องกันการย้ายฐานการผลิตของจีนไปต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงภาษี
