บล.กรุงศรีฯ
Rate Cut Cycle : นักเศรษฐศาสตร์ 4 ใน 5 คน หรือ 80% ใน Bloomberg คาดประชุม กนง. วันพุธหน้า 8 ต.ค. มีโอกาสลดดอกเบี้ย แนะนำสะสมหุ้นในธีมดอกเบี้ยขาลง เก็งกำไรก่อนการประชุม กนง. วันพุธหน้า เน้นหุ้น MTC, KTC, CPALL, BGRIM, GULF
Key ideas : ประเมินหุ้นได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยลงมีโอกาสเด่น หนุนจาก
1. โอกาสการประชุม กนง. วันพุธหน้า 8 ต.ค. มีโอกาสลดดอกเบี้ย อิง Bloomberg Consensus นักเศรษฐศาสตร์ 4 ใน 5 คน หรือ 80% คาดลดดอกเบี้ยนโยบายราว 25 bps มาที่ 1.25% สอดคล้อง KSS คาด มีโอกาสสูงราว 70% จะลดดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps แรงหนุนจากเงินเฟ้อไทยยังต่ำ เงินเฟ้อทั่วไปไทย ส.ค. 25 ติดลบ 5 เดือนติดต่อ -0.79%y-y
2. อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไทย (อัตราดอกเบี้ยนโยบาย – เงินเฟ้อ) เป็นบวกติดต่อกัน 28 เดือนติด หนุนโอกาสไทยลดดอกเบี้ย
3. ดอกเบี้ยที่ลดลงทุกๆ -25 bps จะบวกต่อ SET ราว 50-55 จุด
กลยุทธ์ : แนะนำสะสมหุ้นในธีมดอกเบี้ยขาลง เก็งกำไรก่อนการประชุม กนง. วันพุธหน้า เน้น
กลุ่มการเงิน
- MTC(TP25F58) : 1) คุณภาพสินทรัพย์บวกตั้งแต่ 3Q23 และการตามเก็บหนี้ยังมีแนวโน้มที่ดีต่อใน 2025F 2.) คาดผลประกอบการ 3Q25-2025F ทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง 3) ได้ประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจรัฐ
- KTC(TP25F40.0) 1) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล 2.) เปันผลน่าสนใจ dividend yield คาดที่ 4-5% 3.) กำไรสุทธิปี 2025F คาดทำจุดสูงสุดใหม่ต่อจากปี 2024F 4.)ลุ้นมาตรการ Easy E Receipt
กลุ่มหนี้สูง
CPALL (TP25F80.0) : 1.หนุนจากโครงการคนละครึ่งพลัสจะบวกผ่าน บ.ลูก CPAXT 2.) คาดหวังนักท่องเที่ยวแนวโน้มเร่งขึ้น 4Q25 โดย CPALL สาขาครอบคลุมทั่วประเทศมากสุด
กลุ่มโรงไฟฟ้า
- BGRIM(TP25F16.0) : Policy Risk ลดลง หนุนอัตรากำไรขึ้นต้นดีขึ้น ผสานโรงไฟฟ้าใหญ่ในเกาหลีใต้ 100 MWเตรียม Partial COD ภายในสิ้นปีบวกต่อแนวโน้มกำไรปี 2026
- GULF (TP25F-59) : ปัจจัยบวกจากรัฐ 1.เร่งจัดทำ PDP 2025 ให้เสร็จสิ้นทันกำหนดซึ่งคาดจะเป็น Catalyst สำหรับ MW Growth ของกลุ่มในระยะถัดไป ii) ผู้ประกอบการซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับธุรกิจ Data Center อาทิ GULF ได้ประโยชน์จากนโยบาย Direct PPA ซึ่งจะทำให้ผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าสามารถขายไฟตรงเข้า Data Center และเพิ่ม Margin ของโครงการในเฟสถัดๆไป
