“เริ่มเห็นการฟื้นตัวเชิงคุณภาพ แม้กำไรยังไม่หวือหวา”
ALT หรือ ALT Telecom
วันนี้กำลังอยู่ในช่วง “เปลี่ยนผ่านธุรกิจ” จากผู้รับเหมาและขายอุปกรณ์โทรคมนาคม ไปสู่ธุรกิจ Digital Infrastructure และโครงข่ายที่สร้างรายได้ประจำ (Recurring Income) มากขึ้น เริ่มเห็นชัดเจนมากขึ้นในงบไตรมาส 1/69
ผลประกอบการ Q1/69
กำไรสุทธิ 9.01 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +1.9% YoY จาก 8.84 ล้านบาท แม้กำไรยังไม่ได้โตแรง แต่ถือว่า “ทรงตัวในระดับบวก” หลังปี 2567 บริษัทเริ่มพลิกกลับมามีกำไรได้ชัดเจนมากขึ้น
รายได้รวม 339.09 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +4.4% YoY รายได้ที่เพิ่มขึ้นครั้งนี้ ถือว่ามี “คุณภาพดีขึ้น” เพราะไม่ได้มาจากการขายอุปกรณ์แบบครั้งเดียว แต่เริ่มมาจากธุรกิจบริการและโครงข่ายมากขึ้น
🔍 สิ่งที่ดีขึ้นชัดเจน
1. ธุรกิจบริการโตแรง
รายได้จาก ติดตั้งวางระบบและบำรุงรักษาเพิ่ม +28.4% จาก 107.27 ล้านบาท → 137.71 ล้านบาท สะท้อนว่า ALT มีงาน System Integration และ EPC เพิ่มขึ้น ทั้งงานโครงข่ายและดิจิทัลแพลตฟอร์ม
2. รายได้โครงข่ายยังโตต่อ
รายได้บริการโครงข่าย เพิ่ม +5.4% จาก 169.91 ล้านบาท มาที่ 179.09 ล้านบาท ปัจจุบัน “ธุรกิจโครงข่าย” กลายเป็นรายได้หลักของบริษัท คิดเป็น 52.8% ของรายได้รวม
นี่คือสัญญาณสำคัญ เพราะรายได้กลุ่มนี้มีลักษณะ Recurring Income สูงกว่าธุรกิจขายอุปกรณ์
3. Margin ดีขึ้น
กำไรขั้นต้น เพิ่ม +8.2% จาก 65.83 ล้านบาท → 71.21 ล้านบาท Gross Margin เพิ่มเป็น 21.0% จาก 20.3% สะท้อนว่า
✅ งานบริการมีมาร์จิ้นดีกว่า
✅ บริษัทเริ่มใช้สินทรัพย์โครงข่ายได้คุ้มค่ามากขึ้น
4. คุมค่าใช้จ่ายได้ดี
▪️ SG&A ลดลง
▪️ ค่าใช้จ่ายขาย -6.5%
▪️ ค่าใช้จ่ายบริหาร -3.6%
แม้รายได้เพิ่ม แต่ค่าใช้จ่ายลดลง ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกด้าน Operating Efficiency
⚠️ จุดที่ยังต้องติดตาม
รายได้ขายสินค้า “หดแรง”
รายได้ขายสินค้า ลดลง -53.1% จาก 47.54 ล้านบาท → 22.29 ล้านบาท สาเหตุหลัก เพราะปีก่อนมีรายได้พิเศษจากการขายอุปกรณ์ขยายสัญญาณ ทำให้ฐานสูงผิดปกติ แต่ก็มองได้ว่า “ไม่ใช่ประเด็นลบมาก” เพราะ ALT กำลังลดการพึ่งรายได้ลักษณะนี้อยู่แล้ว
Backlog ยังแข็งแรงมาก
ณ สิ้น Q1/69 บริษัทมีงานในมือ (Backlog) สูงถึง 5,004.76 ล้านบาท ถือว่าสูงกว่ารายได้ทั้งปีหลายเท่า และเป็นฐานรองรับรายได้ระยะ 2–3 ปีข้างหน้า
ธุรกิจที่ตลาดเริ่มจับตา
1. Digital Infrastructure
ALT กำลังวางตัวเป็น “Digital Infrastructure Provider”
ธุรกิจหลักประกอบด้วย
• โครงข่ายไฟเบอร์
• เคเบิลใต้น้ำ
• จุดเชื่อมต่อ Data Center
• International Connectivity
• Satellite Gateway
2. ได้อานิสงส์ Data Center & Cloud
บริษัทระบุชัดว่า
“การมาของ Data Center และ Cloud Service ในไทย จะเร่งการใช้ Digital Infrastructure ของ ALT อย่างมีนัยสำคัญ” นี่คือหนึ่งใน Story สำคัญของ ALT ระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อไทยกำลังกลายเป็นศูนย์กลาง Data Center ของภูมิภาค
3. Smart Energy และ Green Infrastructure
ALT ยังขยายธุรกิจไปสู่
• Smart Grid
• Smart Meter
• Solar Private PPA
• Hydrogen & Biomethane
เพื่อเชื่อมโยงเทรนด์ ESG และ Net Zero 2040
ฐานะการเงิน
หนี้เริ่มดีขึ้น D/E Ratio อยู่ที่ 1.55 เท่า และหนี้ดอกเบี้ยสุทธิต่อทุน ลดลงเหลือ 0.03 เท่า จาก 0.06 เท่า ถือว่าโครงสร้างการเงินเริ่มแข็งแรงขึ้น เงินสดยังสูง ขณะที่เงินสดปลายไตรมาส 271.78 ล้านบาท เพียงพอต่อการลงทุนโครงข่ายต่อเนื่อง
คำถามคือ ALT “ดีขึ้นหรือไม่ ?” คำตอบคือ “ดีขึ้นเชิงคุณภาพ” แม้กำไรสุทธิยังโตไม่แรง แต่โครงสร้างธุรกิจเริ่มดีขึ้นชัดเจน เพราะ
✅ รายได้ Recurring Income เพิ่ม
✅ ธุรกิจโครงข่ายกลายเป็นรายได้หลัก
✅ Margin ดีขึ้น
✅ คุมต้นทุนได้ดี
✅ Backlog สูงมาก
✅ ได้อานิสงส์ Data Center และ Cloud
ขณะที่ความเสี่ยงจากธุรกิจขายอุปกรณ์เริ่มลดลง
มุมมองระยะถัดไป สิ่งที่ตลาดจะจับตา คือ
– การรับรู้รายได้จาก Backlog
– การเชื่อมต่อกับ Data Center / Hyperscaler
– การใช้โครงข่าย Existing Network ให้เต็มประสิทธิภาพ
– ความสามารถในการเพิ่ม Net Margin
หากบริษัททำได้ต่อเนื่อง ALT อาจเปลี่ยนจาก “หุ้นรับเหมาโทรคม” ไปสู่ “หุ้นโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล” อย่างเต็มตัว วันนี้ แม้ยังไม่ใช่หุ้นกำไรโตแรงในทันที แต่ Q1/69 แสดงให้เห็นว่า “คุณภาพธุรกิจเริ่มแข็งแรงขึ้น” และกำลังเข้าสู่รอบเติบโตใหม่ที่พึ่งพารายได้ประจำมากกว่าเดิม
ที่มา:
– Company Snapshot Q1/2569
– MD&A ไตรมาส 1/2569
ธณพงศ์ มีทอง เรียบเรียง
