บล.กสิกรไทย:
ITC ความต้องการขนมสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
มุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารมองว่ามี upside ต่อประมาณการปี 2569 แต่จะประเมินอีกครั้งหลังไตรมาส 2/69
แนวโน้มรายได้หลักยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องถึงไตรมาส 2/2569
ผู้บริหารระบุว่ายอดขายไตรมาส 2/2569 ในสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ คาดว่าจะทรงตัว QoQ ซึ่งหมายถึงการเติบโตของยอดขายประมาณ 20% ในไตรมาส 2/2569 โดยมีแรงหนุนหลักจากตลาดสหรัฐฯ ทั้งในกลุ่มพรีเมียมและระดับกลาง ส่งผลให้สัดส่วนยอดขายสินค้าพรีเมียมคาดว่าจะอยู่ใกล้เคียงระดับ 51.5% ในไตรมาส 1/2569 ทั้งนี้ โครงสร้างการส่งออกแบบ FOB ของ ITC (คิดเป็น 70–80% ของยอดขาย) ทำให้ผลกระทบจากค่าขนส่งโดยตรงมีจำกัด ซึ่งคิดเป็นเพียง 2–3% ของยอดขาย บริษัทฯ คาดว่าจะเริ่มปรับขึ้นราคาสินค้าในระดับหลักหน่วยกลางในช่วงปลายไตรมาส 2/2569 โดยเริ่มดำเนินการตั้งแต่เดือนมิ.ย. สาเหตุของความล่าช้ามาจากระดับสต็อกสินค้าของลูกค้าที่แตกต่างกัน
คงคำแนะนำ “ซื้อ”
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 20.40 บาท โดยอิง PER ปี 2569 ที่ 18 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยล่วงหน้า 12 เดือนเล็กน้อย สะท้อนอำนาจในการกำหนดราคาและอำนาจต่อรองที่เหนือกว่าคู่แข่งในประเทศ รวมถึงความสามารถในการส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงของไทยโดยรวม เรายังคงชอบ ITC จากการเติบโตของกำไรที่ 13% (เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มอาหารและเครื่องดื่มที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราที่ -7%) และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่แข็งแกร่งราว 5–6% โดยได้รับการสนับสนุนจากงบดุลที่มีสถานะเงินสดสุทธิแข็งแกร่ง
