บล.กรุงศรีฯ:
June 2026 FOMC Preview – MUFG คาดว่า Fed ภายใต้การนำของ Kevin Warsh จะคงดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75% คืนนี้ พร้อมปรับจุดยืนจาก “Easing Bias” สู่ “Wait & See” แต่ให้จับตาสัญญาณสำคัญจาก Kevin Warsh ที่คาดว่าจะส่งสัญญาณว่า Fed ยังไม่มีเหตุผลที่จะขึ้นดอกเบี้ย แม้อัตราเงินเฟ้อจะได้รับแรงกดดันจากราคาพลังงาน แต่เป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ประเด็นนี้จะสร้างจิตวิทยาบวก ต่อ ภาวการณ์ลงทุนหลังพ้นการประชุม โดยเฉพาะ EM Asset
Key Takeaways
- MUFG คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยที่ 3.50-3.75%
- Fed มองแรงกดดันด้านพลังงานเป็นเพียง Supply Shock ชั่วคราว มากกว่าจะเป็นเงินเฟ้อจากอุปสงค์
- ขณะที่ตลาดแรงงานยังอยู่ในภาวะสมดุล อัตราว่างงานใกล้ระดับธรรมชาติ ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างยังจำกัด
- Dot Plot มีแนวโน้มขยับ Hawkish เล็กน้อยจากการปรับคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้น แต่ไม่ได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย
- MUFG คาดว่า Fed จะเปลี่ยนจากมุมมอง “ลดดอกเบี้ย 1 ครั้งในปี 2026” เป็น “ไม่ลดดอกเบี้ยในปี 2026” และเลื่อนไปลด 2 ครั้งในปี 2027 แทน
- ระยะยาว MUFG ยังคงมอง Neutral Rate อยู่ที่ราว 3.0-3.125% สอดคล้องกับเศรษฐกิจที่เติบโตใกล้ศักยภาพ เงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย และผลิตภาพที่ดีขึ้นจาก AI ทำให้ Fed Funds Rate มีแนวโน้มค่อย ๆ ปรับลงสู่ระดับดังกล่าวในอนาคต
อีกประเด็นสำคัญคือ AI ยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยการลงทุนยังไหลเข้าสู่ Data Center, AI Infrastructure และ Information Processing Equipment อย่างต่อเนื่อง
KSS Strategist Comment : สารสำคัญของการประชุมครั้งนี้ไม่ใช่ “Fed จะลดดอกเบี้ยเร็ว” แต่คือ “Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ย” และ Warsh จะพยายามทำให้ตลาดเชื่อว่า Rate Hikes ไม่อยู่ในสมการ จะเป็นบวกต่อ Asset Class : US Treasury โดยเฉพาะฝั่งอายุสั้น (2Y) , Growth Stocks , AI Infrastructure, US Equities, Investment Grade Credit และ EM Equities
