บล.กสิกรไทย:
SCGP คาดกำไร 2Q69 จะแข็งแกร่งที่ 2.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 100%YoY และ 29%QoQ มองแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q69 น่าจะยังเติบโต YoY แต่ชะลอลง QoQ สำหรับงบลงทุน (capex) ผู้บริหารคงงบลงทุนปี 69 ที่ 1.0 หมื่นลบ.
คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 2.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 100%YoY และ 29%QoQ เราคาดว่ากำไรสุทธิจะปรับตัวดีขึ้น YoY จาก
1) Fajar พลิกกลับมามีกำไร จากการเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานอย่างต่อเนื่องผ่านการปรับสัดส่วนการใช้แหล่งพลังงานเพื่อลดต้นทุนพลังงาน และการปรับโครงสร้างเงินทุนเพื่อลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ขณะที่กำไรสุทธิคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น QoQ จาก 1) อุปสงค์ที่กลับสู่ระดับปกติหลังช่วงวันหยุดยาวในไตรมาส 1/2569 ของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร โดยในไตรมาส 1/2569 มีวันหยุดตรุษจีนในเวียดนาม และวันฮารีรายอในอินโดนีเซีย
2) ไม่มีการปิดซ่อมบำรุงโรงงานของธุรกิจ Fibrous เป็นเวลา 15 วันเหมือนในเดือน มี.ค.
แนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 น่าจะยังเติบโต YoY แต่ชะลอลง QoQ เราคาดว่ากำไรสุทธิจะยังคงเติบโต YoY จากส่วนแบ่งกำไรที่เป็นบวกของ Fajar โดยผลประกอบการของ Fajar คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาขายให้สอดคล้องกับระดับราคาตลาด อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรสุทธิจะอ่อนตัวลง QoQ ตามต้นทุนวัตถุดิบและต้นทุนพลังงานที่ปรับเพิ่มขึ้น ท่ามกลางราคาขายและปริมาณการขายที่ทรงตัว
ผู้บริหารคงงบลงทุนปี 2569 ที่ 1.0 หมื่นลบ. โดยงบลงทุน (capex) จำนวน 1.0 หมื่นลบ. แบ่งเป็นงบลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาประมาณครึ่งหนึ่ง และอีกครึ่งหนึ่งใช้สำหรับการขยายธุรกิจใหม่ บริษัทฯ เน้นการลงทุนในตลาดเวียดนามและอินโดนีเซีย เพื่อรองรับการเติบโตของตลาดที่สูง ควบคู่ไปกับการสร้างการผนึกกำลังกับการดำเนินงานที่มีอยู่เดิม
มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 32.50 บาท เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 30.00 บาท เป็น 32.50 บาท โดยปรับเพิ่มเป้าตัวคูณ PER จากเดิม 20 เท่า เป็น 21.5 เท่า อิงจากค่าเฉลี่ยของช่วงการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปีของบริษัทฯ
