บล.เอเซีย พลัส:

CONS Data Center โอกาสครั้งใหญ่ของกลุ่มรับเหมาฯ (Overweight)

Flash Points

  • ประเทศไทยกำลังเข้าสู่รอบการลงทุน Data Center ครั้งใหญ่จากกระแส AI ระดับโลก โดยมูลค่าขอรับส่งเสริมการลงทุนด้าน Digital Infrastructure สะสมมากกว่า 1 ล้านล้านบาท การลงทุนดังกล่าวจะเป็น Catalyst สำคัญต่อภาคก่อสร้างไทยในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยสร้างโอกาสงานก่อสร้างและงานระบบมูลค่าราว 150,000 ล้านบาท พร้อมกระจายประโยชน์ไปตลอด Value Chain ตั้งแต่ผู้รับเหมาหลัก ผู้รับเหมางานระบบ ผู้รับเหมาฐานราก นิคมอุตสาหกรรม ไปจนถึงผู้ให้บริการสาธารณูปโภค ซึ่งเป็นหนึ่งใน Theme การเติบโตที่มีขนาดใหญ่และชัดเจนที่สุดของกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในปัจจุบัน
Impact Insight
  • STECON และ CNT เป็นผู้รับเหมาฯ ที่ได้รับประโยชน์โดยตรงและมีความพร้อมสูงสุดต่อการเติบโตของอุตสาหกรรม Data Center โดย STECON มีงาน Data Center ในมืออีก 1.3 หมื่นล้านบาท พร้อมทั้งร่วมลงทุนในโครงการ Data Center และต่อยอดสู่ธุรกิจสาธารณูปโภค ซึ่งช่วยสร้างรายได้ประจำในระยะยาว อีกทั้งยังอยู่ระหว่างรอผลประมูลงานเพิ่มเติมมูลค่ากว่า 5 หมื่นล้านบาท ขณะที่ CNT มี Backlog 25,536 ล้านบาท โดยกว่า 83% เป็นงาน Data Center สะท้อนสถานะ Pure Play Data Center Contractor ที่โดดเด่นที่สุดในตลาด และเป็นปัจจัยหนุนให้ Margin ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี
  • สำหรับผู้รับเหมาเสาเข็มอย่าง PYLON ก็ได้รับอานิสงส์จากความต้องการงานฐานรากที่ยังสูงกว่ากำลังการผลิตในตลาด ขณะที่ CK ยังอยู่ในช่วงศึกษาโอกาสและเลือกเข้าร่วมเฉพาะโครงการที่มีความน่าเชื่อถือสูง ส่วน SEAFCO มีมุมมองระมัดระวังจากข้อกังวลด้าน Timeline ที่เร่งตัวและคุณภาพงานก่อสร้าง สะท้อนว่าแม้ Theme Data Center จะสร้างโอกาสมหาศาล แต่การได้รับประโยชน์จะกระจุกตัวอยู่กับผู้เล่นที่มี Track Record ความเชี่ยวชาญ และความพร้อมในการผ่านมาตรฐานของลูกค้าระดับโลกเป็นหลัก
Execution
  • ราคาหุ้นใน Theme Data Center ปรับตัวโดดเด่นตั้งแต่ต้นปี โดย STECON (+198%) และ CNT (+231%) ให้ผลตอบแทนสูงกว่า CK (+63%) อย่างมีนัยฯ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่าการลงทุน Data Center ในไทยยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น จึงให้น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาด” โดยแนะนำ BUY STECON ราคาเป้าหมาย 23 บาท และ BUY CK ราคาเป้าหมาย 24 บาท ทั้งนี้ STECON ยังมี Upside จากงานก่อสร้างในมือ โครงการใหม่ที่อยู่ระหว่างประมูล และการลงทุนในระบบนิเวศ Data Center ขณะที่ CNT เป็นอีกหนึ่งผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจาก Theme นี้ แม้ปัจจุบันยังไม่มีบทวิเคราะห์ภายใต้การดูแลก็ตาม
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน