บล.กรุงศรีฯ:
TSMC Update (TSM.US / 2330.TW) ผลประกอบการ 3Q26 กำไรทำสถิติสูงสุด 6 ไตรมาสต่อเนื่อง ดีกว่าคาด หนุนจากความต้องการชิป AI ที่ยังเร่งต่อเนื่อง อัตรากำไรขยายตัวเหนือคาด ส่วนแบ่งเทคโนโลยีขั้นสูงนำรายได้โต แผนลงทุนสหรัฐฯกว่า 2.65 แสนล้านบาท สร้างความมั่นคงฐานการผลิตระยะยาว แนะนำ สะสม
Fact :
- กำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 763.1 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน (+68.7% y-y) สูงกว่าคาดที่ 746.34 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน
- รายได้ 1.49 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน (46.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สูงกว่าคาดที่ 1.47 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน
- อัตรากำไรดำเนินงาน 58.7% สูงกว่าคาดช่วงบน 58% สะท้อนอำนาจกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง
- กระแสเงินสดอิสระพุ่งเป็น 476.56 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน เทียบ 139.38 พันล้านดอลลาร์ไต้หวันในปีก่อน
Key Idea:
1) โครงสร้างรายได้ยังแข็งแกร่ง โดยชิป 3nm คิดสัดส่วนสูงสุด 33% ตามด้วย 5nm และ 7nm สะท้อนความเป็นผู้นำเทคโนโลยีขั้นสูง รองรับความต้องการจากลูกค้าชิป AI ที่ยังขยายตัว
2) ตลาดปลายทาง HPC คิดเป็น 68% ของรายได้ เป็นแรงขับหลัก ส่วนกลุ่มยานยนต์เติบโตเร็วสุดที่ +23% q-q เป็นเสาหลักใหม่ที่ช่วยกระจายความเสี่ยงลดการพึ่งพาอุตสาหกรรมสมาร์ทโฟนเพียงอย่างเดียว
3) แผนลงทุนขนาดใหญ่ 265 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่แอริโซนา และกำลังศึกษาขยายไปเท็กซัส ตอบสนองนโยบายสหรัฐฯ ยกระดับความมั่นคงห่วงโซ่อุปทาน และรองรับคำสั่งซื้อจากลูกค้าสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น
4) อัตรากำไรดำเนินงานทะลุ 58% สะท้อนขนาดการผลิต (Economies of scale) และความสามารถตั้งราคาชิปขั้นสูงได้ดี เกินกว่าคาดการณ์เดิม หนุนกำไรทั้งปีให้มีโอกาสปรับขึ้น
Strategy: เรามองผลประกอบการ 3Q26 ที่ดีกว่าคาด สะท้อนความเป็นผู้นำโลกของ TSMC ในวงการผลิตชิป รองรับความต้องการชิป AI ที่ยังอยู่ในช่วงขยายตัว อัตรากำไรขยายตัวเหนือคาด สภาพคล่องและเงินปันผลยังแข็งแกร่ง ส่วนแผนลงทุนขยายฐานการผลิตสหรัฐฯ ยกระดับความยั่งยืนระยะยาว เชิงกลยุทธ์ แนะนำ สะสมตามกรอบเก็งกำไรดังนี้
- หุ้นแม่ (2330.TWSE) วางแนวรับ (2,375 /2,290) แนวต้าน(2,535 /2,560 ) Stop Loss 2,280
