PREVIEW 1Q25 : DIF 3BBIF

DIF

• เราคาดว่า DIF จะประกาศผลการดำเนินงานทางการเงินไตรมาส 1/2568 ในวันที่ 14 พ.ค. โดยมีกำไรปกติที่ 2.96 พันลบ. (+1.9% YoY และ +1% QoQ) กำไรที่เพิ่มขึ้นทั้งเชิง YoY และ QoQ น่าจะมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่น้อยลงจากหนี้ค้างชำระที่ลดลง
• เราคาดว่าเงินปันผลต่อหน่วย (DPU) ไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 0.216 บาท (-3% YoY และ -3% QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 77.3% และอัตราตอบแทนต่อปีที่ 11.1% กำไรปกติและ DPU ไตรมาส 1/2568 น่าจะอยู่ที่ 25.7% และ 25% ของประมาณการกำไรปกติและ DPU ทั้งปี 2568 ของเรา

3BBIF

• เราคาดว่า 3BBIF จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2568 ในวันที่ 6 พ.ค. โดยมีกำไรปกติที่ 1.38 พันลบ. (-7.5% YoY และ -9.4% QoQ) กำไรที่ลดลงทั้งเชิง YoY และ QoQ น่าจะมาจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่จากธุรกิจหลักที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมการชำระหนี้ก่อนกำหนดตามสัญญาให้กับ BBL
• เราคาดว่า 3BBIF จะลดทุนไตรมาส 1/2568 ที่ 0.144 บาท (-24.5% YoY และ -10.3% QoQ) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 83.3% และอัตราตอบแทนต่อปีที่ 10.1% กำไรปกติและเงินปันผลไตรมาส 1/2568 น่าจะคิดเป็น 23.3% และ 25% ของประมาณการทั้งปี 2568 ของเรา
• มุมมองบวก เราคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม Telco Infrastructure Fund โดยอิงจากแผนการสร้างรายได้ที่มั่นคงท่ามกลางความไม่แน่นอนจากผลกระทบของเหตุแผ่นดินไหวและภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ เราคาดว่ากองทุนดังกล่าวน่าจะสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าสำหรับการถือจนครบกำหนดอายุสัญญาเช่า
• ในขณะที่เราคงประมาณการกำไรสำหรับ 3BBIF และ DIF รวมถึงคำแนะนำ “ซื้อ” 3BBIF และปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ DIF จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” เนื่องจากอาจมี upside ที่เพิ่มขึ้น โดย ณ ระดับปัจจุบัน เราคาดว่า DIF น่าจะเสนอ market IRR ที่ 8.7% (WALE 18.4 ปี) และ 6.7% สำหรับ 3BBIF (WALE 13.7 ปี)