บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : TASCO (Trading Buy : TP16.6) มอง Neutral ต่อประชุมนักวิเคราะห์ แนวโน้มยังใกล้เคียงที่นำเสนอ คาดกำไร 3Q25F ลด q-q และเป็นพีค 4Q25F จาก 2 งบเข้ามา (งบประมาณปกติปี 2026F +งบกระตุ้นเพิ่มเติม)
i) บริษัท คง Target ปริมาณขายที่ 1.15-1.2 ล้านตัน (เราคาด 1.2 ล้านตัน) vs 2024 1.1 ล้านตัน
ii) งบลงทุนกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในไทย ซึ่งเป็นงานถนน 4.7 หมื่นลบ. (คิดเป็นปริมาณยางมะตอยอีก 2.5-3 แสนตัน) เทียบ Market size ปกติ ปีละ 1.4 ล้านตัน โดยงบนี้เป็นงานระยะสั้น 4-5 เดือน คาดเริ่มเบิกจ่าย ก.ย. 25 – ม.ค. 26 บวกต่อธุรกิจยางมะตอยไทย (ราว 60% ของกำไร) รวมถึง งบปี 2026 หากผ่านตามวาระ จะเริ่มเบิกจ่ายธ.ค. ทำให้ช่วง ธ.ค 25 – ม.ค. 26 จะเป็นช่วงที่ดี ที่มี 2 งบประมาณเข้ามาช่วย
iii) ปัจจุบันเน้นการขายแบบซื้อยางมะตอยจากโรงกลั่น มาปรับคุณภาพแล้วขายต่อ แทนการผลิตยางมะตอยจากโรงกลั่น โดย Feedstock ปัจจุบันมีเพียงพอ 6 เดือน และเน้นผลิตยางมะตอยเกรดพรีเมียม โดยปีนี้รับ 1 Cargo เดือนก.พ. และมีแผนหาเพิ่มเติม
iv) การกลับรายการสำรองลูกหนี้การค้า (ECL) คาดยังมีเพิ่มเติม จากลูกหนี้มีสภาพคล่องที่ดีขึ้น โดย 1H25 กลับสำรองแล้ว 73 ลบ. เทียบกับก่อนหน้าตั้งสำรอง 340 ลบ.
v) กำไรปี 25F ยังมี Upside ราว 10% ยังแนะนำ Trading buy จาก TP25F 16.6 บาท
