บล.โกลเบล็ก:
MEGACHEM (THAILAND) PLC. (MGT)
การลงทุนก่อนหน้าเริ่มส่งผลบวกมากขึ้น
- กำไรสุทธิ 3Q68 เท่ากับ 20.6 ลบ. (-10.5% QoQ, +29.2% YoY)
- โครงสร้างรายได้มีความหลากหลาย ช่วยกระจายความเสี่ยง
- ราคาเหมาะสมปี 69 เท่ากับ 2.50 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”
Investment Highlight
กำไรสุทธิ 3Q68 เท่ากับ 20.6 ล้านบาท (-10.5% QoQ, +29.2% YoY)
บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานงวด 3Q25 เท่ากับ 310.8 ล้านบาท เติบโต +5.6% QoQ และ +13.8% YoY จากการขยายตัวของกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม และผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล ซึ่งมีความต้องการเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่ระดับ 29.9% ลดลงจาก 31.5% ในไตรมาสก่อน แต่ยังใกล้เคียงค่าเฉลี่ยที่ 30%-32% จากการบริหารจัดการสต็อกสินค้าได้ค่อนข้างดี แม้จะมีความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลก ในส่วนของ %SG&A/Sales อยู่ที่ 19.1% ซึ่งเป็นระดับปกติ ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 3Q25 เท่ากับ 20.6 ล้านบาท ลดลง -10.5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น +29.2% YoY ทั้งนี้กำไรสุทธิ 9M25 เท่ากับ 70.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +4.5% YoY คิดเป็น 74.3% ของประมาณการทั้งปี
โครงสร้างรายได้มีความหลากหลาย ช่วยกระจายความเสี่ยง
แนวโน้มผลประกอบการช่วงที่เหลือของปี 25 ต่อเนื่องถึงปี 26 ยังเติบโตได้ดี จากการเข้าลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวข้องก่อนหน้านี้เริ่มส่งผลบวกมากขึ้น ทำให้โครงสร้างรายได้มีความหลากหลายและช่วยกระจายความเสี่ยงจากความผันผวนของอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่ง โดยล่าสุดวันที่ 13 พ.ย. ที่ผ่านมา บริษัทได้เข้าลงทุนซื้อหุ้นสามัญใน SPD Biotech (สัดส่วน 65%) ประกอบธุรกิจขายส่งสินค้าทางเภสัชภัณฑ์และทางการแพทย์ คาดจะทำรายการแล้วเสร็จภายใน 1Q26 หนุนผลประกอบการเพิ่มเติม เราประมาณการกำไรสุทธิปี 25–26 ที่ระดับ 94.6 ล้านบาท และ 101.4 ล้านบาท เติบโต +4.2% YoY และ +7.1% YoY ตามลำดับ
ราคาเหมาะสมปี 69 เท่ากับ 2.50 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี ที่ 10 เท่า และประมาณการ EPS อยู่ที่ 0.25 บาท ได้ราคาเหมาะสมปี 26 เท่ากับ 2.50 บาท ยังมี Upside จากราคาปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 6–7% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
