บล.บัวหลวง:
Minor International (MINT TB / MINT.BK)
MINT – ผลประกอบการไตรมาส 4/65 แข็งแกร่งกว่าคาด
กําไรไตรมาส 4/65 แข็งแกร่งกว่าที่เราและตลาดคาด
MINT รายงานกําไรหลักอยู่ที่ 2.38 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 (เทียบกับกําไรหลักที่ 1.66 พันล้านบาทในไตรมาส 4/64 และกำไรหลักที่ 2.0 พันล้านบาทในไตรมาส 3/65) โดยธุรกิจทั้งหมดของ MINT ทั้งธุรกิจโรงแรม, ธุรกิจ เชนร้านอาหารและธุรกิจพื้นที่เช่ามีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น กำไรหลักแข็งแกร่งกว่าที่เราคาด 35% และตลาดคาด 19% โดยส่วนใหญ่มาจากรายได้ และอัตราทําไรที่มากกว่าเราคาด
ประเด็นหลักผลประกอบการ
ผลการดำเนินงานที่พลิกเป็นกำไร YoY ได้แรงหนุนมาจากธุรกิจโรงแรม NH ซึ่งรายงานรายได้อยู่ที่ 501 ล้านยูโรในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 45% YoY (และสูง กว่าในไตรมาส 4/62 อยู่ 9%) NH รายงานกำไรหลักอยู่ที่ 45 ล้านยูโรสำหรับไตรมาส 4/65 (เทียบกับกำไรที่ 45 ล้านยูโรในไตรมาส 4/64, และ 41 ล้านยูโรในไตรมาส 4/62) อัตราการเข้าพักโรงแรมในไตรมาส 4/65 ของ NH อยู่ ที่ 65% แม้ยังคงต่ำกว่าที่ 72% ในไตรมาส 4/62 อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย ปรับตัวเพิ่มขึ้น 15% สูงกว่าในไตรมาส 4/62 ดังนั้นรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักปรับตัวเพิ่มขึ้น 111% YoY และสูงกว่าในช่วงไตรมาส 4/62 อยู่ 10%
รายได้ธุรกิจโรงแรมโดยรวมของ MINT (คิดเป็น 76% ของรายได้) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 42% YoY หนุนโดยอัตราการเข้าพักโรงแรมที่ 64% ในไตรมาส 4/65 (48% ในไตรมาส 4/64) และอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 21% YoY ดังนั้นรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักโดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น 58% YoY ด้วยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในทุกโรงแรมที่ MINT เป็นเจ้าของและบริหาร
ยอดขายธุรกิจเชนร้านอาหาร (คิดเป็น 22% ของรายได้) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 22% YoY ยอดขายอาหารของสาขาเดิมเติบโต 4.4% หนุนโดยผลการดำเนินงานในประเทศไทยและออสเตรเลีย ในขณะที่ผลการดำเนินงานในประเทศจีนปรับตัวดี ขึ้นตามหลังการผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์ที่เข้มงวดในไตรมาส 2/65
แนวโน้ม
เราคาดกําไรไตรมาส 1/66 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาลของธุรกิจโรงแรม NH (ช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวในยุโรป) แต่ผลการดำเนินงานในประเทศอื่นทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจ เชนร้านอาหารจะรายงานกําไรแข็งแกร่งขึ้น
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
จากผลการดำเนินงานไตรมาส 4/65 ที่แข็งแกร่งเกินคาด เรามองเห็นอัพไซด์ต่อประมาณการปี 2566 ของเรา
คำแนะนํา
เรายังคงคําแนะนํา ซื้อ MINT เนื่องจากเป็นหุ้นสําหรับการลงทุนระยะยาว ด้วยปัจจัยพื้นฐาน, แบรนด์ธุรกิจโรงแรมและเชนร้านอาหารที่แข็งแกร่ง
